日本廣義貨幣供應量指標M2+CD於6月回落，按年增幅由前值2.5%放緩至2.2%。數據顯示，貨幣擴張步伐較上月降溫。
貨幣政策及貨幣前景
我們認為日本貨幣供應增長近期回落至2.2%屬重要的通脹降溫訊號，進一步支持我們對日本央行（BoJ）在可見將來維持政策按兵不動的看法。現階段任何加息討論大概率已暫時不在議程之上。
因此，我們部署日圓進一步走弱。息差仍是關鍵推動因素，最新美國10年期國債孳息率約3.9%，明顯高於日本約1.0%。我們將考慮建立美元兌日圓（USD/JPY）的看漲期權（call）或期貨長倉，目標為該貨幣對進一步上行。
股市及固定收益影響
日圓轉弱一般對以出口為主的日本股市構成明顯利好。歷史上，日圓貶值10%可為日經225（Nikkei 225）盈利增長帶來數個百分點的增量。基於此，我們正加碼日經225期貨長倉，預期出口股強勢可帶動指數整體上升。
上述數據亦鞏固我們對日本國債（JGB）市場的看法。在央行明確維持鴿派立場下，我們不預期本地孳息率面臨上行壓力。我們認為買入JGB期貨存在機會，若經濟再現更多疲弱跡象，孳息率甚至可能進一步下行。
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