6月FOMC會議紀要顯示，委員一致決定將聯邦基金利率維持不變，目標區間為3.50%–3.75%，而官員仍將通脹界定為核心風險。決策者認為勞動市場的下行風險略為緩和，但仍視通脹上行風險偏高，部分人士提到與AI相關的投資、更高關稅及中東緊張局勢再起。工作人員上調通脹路徑預測，顯示2026及2027年通脹均較此前為高；儘管政策按兵不動，仍有少數與會者表示，最終再加息一次或屬合適；而該組別中幾乎所有人均支持如通脹走勢較不利，應進一步收緊政策。
討論亦反映溝通措辭或有轉向，多數與會者支持刪除暗示偏向寬鬆的語句，並有過半數支持縮短聲明，重點聚焦雙重使命及恢復物價穩定；工作人員亦相對4月輕微下調GDP展望。市場消化紀要後，美匯指數（DXY）測試101.00一帶；本周在由101.80回落的修正通道內圍繞該水平上落，RSI（14）略低於50，MACD徘徊於零軸附近。其他數據方面，6月非農新增職位為5.7萬，低於市場預期的11萬；但貨幣市場仍計入未來六個月內至少加息25個基點。FedWatch顯示9月加息機會約58%，年底前收緊政策的機率接近80%。
利率、通脹與美元前景
鑑於聯儲局對通脹的重點關注，我們預期利率在可見將來仍將維持於偏高水平。紀要顯示當局明顯憂慮AI投資及關稅等因素或令價格維持高企，而其內部預測亦已上調2026及2027年通脹。由於最新6月消費物價指數（CPI）顯示核心通脹仍企於3.8%，今年內減息門檻依然極高。
此持續偏鷹立場對美元屬強烈利好訊號。即使美匯指數（DXY）現正測試101.00水平，我們視之為短暫回調而非新趨勢。我們認為聯儲局的決心將為美元提供堅實底部，因此可審慎考慮買入DXY的認購期權，或以美元為主的ETF之相關認購期權作部署。
聯儲不確定性下的投資組合部署
我們亦預期美國國債孳息率將繼續面對上行壓力。10年期國債孳息率企近4.5%，反映市場相信聯儲局抗通脹態度堅決。我們透過國債期貨期權部署潛在上升走勢，例如買入ZN或ZB合約的認沽期權。
在此環境下，對利率敏感的股份並不有利，尤其是年內表現強勁的科技板塊。納斯達克100指數年初至今累升接近15%，但在融資成本上升的背景下，相關升幅或較脆弱。因此，我們以QQQ等ETF的認沽期權作對沖，以防未來數周出現回調。
偏弱的6月就業報告（新增職位僅5.7萬）為形勢增添矛盾與不確定性：偏鷹的聯儲局同時面對轉弱的勞動市場，往往是市場波動加劇的典型組合。基於此，我們亦買入VIX的認購期權，以防在7月底下一次議息會議前後出現潛在市場衝擊。
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