美元兌日圓（USD/JPY）周三上揚至約162.50附近，其後在4小時圖上曾觸及162.53，早段一度擦近四十年高位。美元受地緣政治風險支撐，並在市場等待聯邦公開市場委員會（FOMC）6月16–17日會議紀要前保持審慎；該次會議為聯儲局主席Kevin Warsh上任後首次會議。日圓則維持於多年低位附近受壓，令市場持續關注日本當局出手干預的風險。
美國總統唐納德・特朗普表示與伊朗的臨時諒解備忘錄已「結束」，釋放出不願與德黑蘭接觸的訊號，帶動市場對美元的需求轉強。相關消息同時推升油價，刺激通脹憂慮並削弱全球風險情緒。技術面方面，匯價守於20期簡單移動平均線（SMA）162.06及100期SMA 161.63之上，並在162.47附近見水平底部，RSI約60。支持位位於162.47，其後為162.34及162.08；阻力位近162.70，若突破或上試162.84（7月1日所見四十年高位）。
美元兌日圓走強的驅動因素
我們認為美元兌日圓維持強勢，主因是顯著的息差。聯邦基金利率仍處於5.50%，而日本央行政策利率僅0.10%，令持有美元相對日圓更具收益優勢。這一基本面差異持續推動USD/JPY朝向四十年以來的高位區間。
地緣政治局勢（尤其是伊朗相關風險）亦為美元避險需求「火上加油」。最新數據顯示，美國西德州中質原油（WTI）升至每桶95美元以上；此外，上月美國消費物價指數（CPI）按年升幅達3.8%，通脹偏熱。上述因素強化市場對通脹的憂慮，並令聯儲局維持偏鷹立場的壓力不減。
市場焦點將落在即將公布的FOMC會議紀要，以尋找新班子下未來政策取向的線索。鑑於近期通脹讀數，我們預期紀要將確認偏鷹展望，短期進一步支持美元。這亦強化我們的觀點：USD/JPY任何回吐，或更大機會被市場視為吸納機會。
干預風險及市場影響
不過，我們必須對日本當局干預保持高度警惕。歷史上，日本曾多次入市支持其貨幣，例如2022年末匯價徘徊於152附近時出現的重大干預。在現水平高於162之際，官員的口頭警告更為頻密，日圓突然急升的風險相當高。
對衍生品交易員而言，現階段「買波幅」或是更審慎的策略。我們認為建立長跨式（long straddle）或寬跨式（long strangle）或較為合適，因其可在價格向上延伸（受聯儲政策推動）或因干預導致急挫時，捕捉任一方向的大幅波動。現有格局下，未來數周出現長時間沉悶市的可能性不大。
我們亦留意到期權市場正為上述張力定價：一個月期USD/JPY合約的隱含波動率已升穿11%。偏度（skew）亦相當明顯，價外（OTM）認沽期權更為昂貴，反映交易員正為潛在急跌進行對沖。這顯示即使趨勢仍偏上行，市場亦正嚴肅看待快速反轉的風險。
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