歐洲股市下挫，市場憂慮美國與伊朗之間的衝突可能再度爆發，或出現新一輪封鎖風險。此舉打擊對能源成本上升較敏感的市場。德國DAX抹去上周全部升幅，而富時100指數（FTSE 100）再度衝擊11,000點失敗。在美國，道瓊斯工業平均指數回落，市場把能源成本上升風險反映在價格之中；不過科技股在早段拋售後，吸引部分低位吸納。
另外，蘋果公司（Apple）與博通（Broadcom）相關的最新消息，在這個由戰事主導的交易時段中，為科技指數提供支持。博通的夏季升勢已轉弱，但與蘋果擴大合作關係有助穩定市場情緒，亦為股價轉弱帶來一定紓緩。
能源價格飆升與防守部署
我們認為，美國與伊朗之間的潛在衝突是推動市場走勢的主要因素，令能源成本急升。布蘭特原油本周累升已超過9%，現於每桶102美元以上交易，創自2025年末供應憂慮高峰以來新高。這令我們需要考慮，對燃油成本最敏感的行業（如航空及運輸）買入認沽期權（put options）作對沖。
歐洲市場受壓尤其明顯，德國DAX回吐上周全部升幅。衡量歐元區股市波動的VSTOXX在兩天內急升近30%，反映恐慌顯著升溫，亦令期權保護成本上升。我們認為，在未來數周上行空間受限的情境下，沽出Euro Stoxx 50的價外（out-of-the-money）認購期權價差（call spreads），是較審慎的部署方式。
科技股韌性與戰術性機會
在美國，道指走弱，但我們看到本季已出現調整的科技股呈現一定韌性。此分化與過往地緣政治衝擊期間的市場行為相似：投資者傾向在增長導向的科技股中尋求相對「避風港」，而非周期性工業股。這支持以期貨策略建立「做多納斯達克100、做空道指」的配對交易。
蘋果與博通擴大合作的具體消息，進一步鞏固上述偏向科技的市場情緒。若目前偏鷹（hawkish）的言論出現降溫，我們或會見到重演2025年4月由科技股主導的急升行情。因此，我們正利用現時回落逐步增持QQQ ETF的認購期權（call options），押注一旦緊張局勢緩和，市場或出現快速反彈。
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