英鎊周三於北美時段微升，儘管中東緊張局勢推高油價並支撐美元。市場走勢源於美國與伊朗近日再現新一輪衝突。
GBP/USD 最新報 1.3371，日內升 0.09%。在整體避險情緒下，該貨幣對仍保持韌性，市場同時關注與霍爾木茲相關的供應衝擊對能源及外匯的影響。
地緣政治風險與能源及外匯市場波動
我們正看到英鎊溫和轉強，但主要推動力是地緣政治風險溢價被加入油價之中。布蘭特原油期貨在過去 48 小時內急升逾 8%，重上每桶 95 美元以上，為 2025 年底以來最高，外匯市場正對這種通脹衝擊作出反應。此情況與過往霍爾木茲事件相似，例如 2019 年同類襲擊曾令油價日內一度急升近 15%。
對衍生品交易員而言，這意味市場對價格波幅的預期直接上升，我們應透過部署以應對更高波動。GBP/USD 一個月期權隱含波動率本周已由約 7.0% 飆升至 9.5%，反映交易員正買入對沖，以防出現劇烈且難以預測的走勢。我們認為買入跨式（straddles）或寬跨式（strangles）是較審慎的做法，可在不押注匯價方向的情況下把握不確定性帶來的機會。
英倫銀行政策掣肘與策略應對
能源成本急升令英倫銀行（BoE）的政策路徑更為複雜，因其一直嘗試控制通脹，而通脹亦僅於 2026 年 5 月才回落至 2% 目標。隔夜指數掉期（OIS）市場現已剔除我們原先預期在 9 月議息會議減息 25 個基點的定價。對「高息維持更久」的新預期為英鎊提供支持位。
同時，美元亦如常在全球不穩時獲避險買盤支持。美元指數（DXY）上升 0.5% 至六周高位 104.20，限制 GBP/USD 的顯著上行空間，令兩種貨幣因不同因素同步轉強，形成緊張的拉鋸局面。
在這些相互矛盾的壓力下，我們可考慮以期權領口策略（option collars）對沖現有 GBP/USD 長倉：買入保護性認沽期權（put），同時沽出認購期權（call）以收取權利金補貼成本，從而鎖定明確的交易區間。在當前波動率上升的環境下，被沽出認購所收取的權利金更具吸引力，使該策略的效用更為突出。
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