美元指數（DXY）維持輕微升幅，市場一方面消化美國與伊朗之間再現摩擦，另一方面亦關注美國利率預期的變化。DXY 最新報約 101.20，創四日高位；此前有報道指隔夜在霍爾木茲海峽附近發生戰鬥及商船遇襲，引發市場對能源供應及通脹的憂慮。西德州中質原油（WTI）約報每桶 74.50 美元，受最新一輪抽升帶動，本周累計升幅已超過 8%。伊朗國營 Press TV 表示，若再有新一輪襲擊，德黑蘭將關閉霍爾木茲海峽；報道亦提及美國總統唐納德・特朗普（Donald Trump）就進一步打擊行動及哈格島（Kharg Island）作出的言論。
利率定價亦支撐美元。CME FedWatch 工具顯示，市場對 9 月加息的機率定價升至 68%，高於前一日的 58%；焦點轉向將於 GMT 18:00 公布的 6 月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要，以尋找聯儲局下一步行動的線索。ING 指，會議紀要料將重申偏鷹立場，預期 DXY 短期大致區間上落，上行風險指向 101.50 至 102.0。
地緣政治風險、通脹與美元韌性
我們認為美元指數（DXY）在約 104.50 附近保持穩健，新增地緣政治風險及揮之不去的通脹數據支撐美元。近期影響紅海航運通道的衝突升溫，令市場出現避險需求，利好美元。這屬於市場屢見不鮮的典型反應。
持續緊張局勢已推動布蘭特原油升穿每桶 95 美元，創今年新高。能源成本急升引起市場高度關注，尤其是上月消費物價指數（CPI）報告升幅高於預期，達 3.8%，扭轉此前降溫趨勢。上述因素加劇市場對通脹再度變得根深蒂固的憂慮。
市場現正更嚴肅看待聯儲局的偏鷹立場。根據 CME FedWatch 工具，交易員正為 2026 年 9 月會議加息 25 個基點的機率定價約 75%。我們預期即將公布的 FOMC 會議紀要將確認局方抗通脹決心，鴿派意外的空間不大。
交易啟示與策略
對衍生產品交易員而言，這個環境意味波幅或將上升。我們認為，鑑於聯儲局官員講話或地緣政治頭條可能引發急速波動，主要貨幣對（如 EUR/USD）的期權目前偏向低估。買入 VIX 認購期權亦可作為對沖更廣泛「risk-off」事件的審慎做法。
基於以上驅動因素，我們可考慮部署美元進一步走強。買入 9 月到期、行使價 106.00 的 DXY 認購期權，屬把握上升趨勢的直接方式。歷史上，在 2022 至 2023 年加息周期期間，美元在相近條件下曾出現較持久的強勢階段。
此策略可在美元升勢延續時提供可觀上行潛力，同時清晰界定風險。不過，若海外緊張局勢突然降溫，或經濟數據意外轉弱，可能觸發急速回吐。因此，較直接買賣期貨而言，我們建議以期權作為管理此類二元風險的優先方案。
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