新西蘭儲備銀行（RBNZ）將官方現金利率（OCR）上調25個基點至2.50%，並表示未來會議「似乎很可能」進一步加息，同時承認加息時間表「高度不確定」。該行指出通脹前景仍存不確定性，但強調即使在戰事爆發前，非可貿易項（non-tradable）通脹已一直維持偏高。
會議紀要指委員會就加息達成共識，打破市場原先預期的4比2分歧。隔夜指數掉期（OIS）定價反映年內仍有38個基點的收緊空間，下一步行動料在9月或10月；惟2026年較後時間的風險偏向加息步伐放慢，若預測顯示通脹於2027年年中回落至目標水平。NZD/USD年底目標仍維持0.59。
加息驅動因素及短期市場影響
新西蘭儲備銀行剛將利率上調25個基點至2.50%，取態較市場不少預期更為進取。此舉主要受最新第二季通脹數據推動，數據顯示按年通脹意外回升至2.8%。央行顯然憂慮本地價格壓力持續，並釋出進一步收緊的訊號。
我們留意到委員會就加息達成一致，短期內有助支持市場偏鷹的定價。上周就業數據顯示失業率維持在3.9%，相信亦令央行缺乏暫停加息的理由。現時市場定價反映年底前或再收緊約35個基點。
短期而言，這有利紐元走強，尤其相對於加息力度較不進取的央行所屬貨幣。RBNZ轉趨鷹派，與聯儲局在6月會議釋出可能暫停加息的訊號形成對比。此種政策分歧為交易員未來數周偏好「紐元」提供操作空間。
政策前景與貨幣走勢展望
我們回顧2022至2023年的快速加息周期，反映RBNZ在面對通脹上行時具備果斷行動意願。這個歷史先例意味交易員不宜低估其未來數月的決心，因此我們預期紐元在是次加息後的回升具可持續性。
不過，我們亦見到2026年較後時間出現偏鴿風險：隨着本輪收緊效應逐步拖慢經濟，通脹料於明年年中回落至目標區間附近，對維持高利率的需要將下降。基於此，我們維持NZD/USD年底目標0.5900不變。
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