紐約聯儲6月《消費者預期調查》顯示，1年期通脹預期由5月的3.5%輕微上升至3.7%，為2023年9月以來最高。3年期預期亦由3.1%升至3.3%，而5年期指標維持在3%不變。數據公布之際，油價及調查讀數轉趨企穩；不過，此前紐約聯儲行長曾指出，隨着能源價格回落，整體通脹正下降，並表示現行政策立場與央行目標一致。
利率市場反應審慎。期貨隱含的9月聯儲局加息機率由周一的39.4%上升至47.4%，但仍低於一周前市場定價的54.7%。市場對下一份通脹數據的預測維持不變，共識仍預期下周公布的6月美國消費物價指數（CPI）按月下跌0.1%。
消費者情緒與市場定價之間的落差
我們看到消費者感受與市場定價之間存在明顯落差。紐約聯儲6月調查顯示通脹憂慮升溫，但聯邦基金期貨對9月加息並未完全「買帳」。這種矛盾令市場焦點集中在6月CPI數據公布所帶來的機會。
目前，2026年6月CPI報告已公布，結果較市場共識的-0.1%更偏熱，按月升0.2%。美國勞工統計局（BLS）最新數據顯示，主要由住房（shelter）及運輸成本黏性偏高所推動，印證消費者調查中的憂慮。這一意外結果迫使市場迅速重新定價。
通脹持續下的市場重新定價與部署
受數據影響，我們看到CME FedWatch Tool顯示的9月加息機率由47%跳升至逾65%。對聯儲局政策最敏感的2年期美國國債孳息率即時抽升15個基點至4.95%，反映市場對通脹黏性明顯措手不及。
基於上述情況，我們正調整部署，令短期利率取態更偏鷹派。我們認為，沽出9月SOFR期貨，或買入如IEF等美國國債ETF的認沽期權，可較直接把握這次重新定價帶來的機會。市場正逐步正視聯儲局或需要再次出手的現實。
同時，我們亦應預期未來數周市場波動加劇。CBOE波動率指數（VIX）已由13回升至15以上，我們預期在市場消化新的通脹現實期間，該趨勢或會延續。我們正考慮買入VIX認購期權，以對沖或捕捉更廣泛股市回調的機會。
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