美國圍繞 AI 的討論往往聚焦於職位被取代，但本文將焦點轉向企業創立與擴散，認為美國的優勢在於能夠迅速把新工具轉化為新公司。小型企業被定位為主要傳導渠道，因為 AI 可以降低最小有效規模，讓創辦人能在不同職能與角色之間共享工作，並更早跨越擴張門檻。文章亦將就業影響框架為非線性：精簡型初創可能每間公司使用更少員工，但更高的企業創立速度或可抵消較低的勞動密集度。
數據方面，美國小型企業貢獻接近 44% GDP，並僱用逾 6,000 萬名員工；自 ChatGPT 推出以來，新企業創立上升 24%。文中引用紅杉資本數據顯示，種子輪初創的員工數中位數於 2023 年第一季由 5 人降至 4 人，但敘事亦承認當時融資環境偏緊。Citadel 的分析把 2022 年 1 月至 2026 年 3 月超過 230 萬條 CPS 微觀數據記錄，與 Budget Lab 於 541 個職業的 AI 曝險評分結合，發現 AI 曝險職位愈來愈多於其「本業」以外的行業受聘，並在過往相關勞工集中度最低的領域出現最快增長。
真正的 AI 機會：小型企業創立
我們認為市場仍然忽略了 AI 的真正敘事：重點不在大型科技股，而在於小型企業的創立。這反映出美國的「拼搏溢價」正在發揮作用，建立比現時估值所暗示更廣泛、亦更具韌性的經濟基礎。這意味小型股指數或存在跑贏空間，而市場尚未充分反映這輪生產力躍升。
美國人口普查局（Census Bureau）最新 2026 年第二季數據確認上述趨勢，高意向（high-propensity）企業申請按季上升 4.5%，並連續第七個季度錄得增長。此輪湧現與「AI 正在降低創業門檻」的觀點一致。我們認為該趨勢仍有延續空間，並有助支持實體經濟的長期健康。
從交易角度看，這意味整體市場波動或仍然偏低。在 VIX 徘徊於 15 以下之際，我們視羅素 2000 指數相對較高的波動為機會。我們可考慮沽出羅素 2000（IWM）的沽出期權（put），以收取期權金，並表達對此一被低估增長引擎的看好立場。
部署更廣泛的生產力繁榮
真正的機會或在相對價值策略上，押注小型企業的追落後（catch-up）交易。歷史上，廣泛的生產力繁榮（例如 1990 年代末）最終會帶動整體經濟，而非僅由科技龍頭受惠。我們正透過期權部署這一輪風格輪動，未來數月偏向羅素 2000、多於納斯達克 100。
「AI 導致大規模失業」的悲觀論點似乎過於簡化。2026 年 6 月 NFIB 報告顯示小型企業的招聘意向意外上升，並有不少企業指技術投資是主要推動力。這支持我們的看法：即使精簡型初創在起步階段聘用人手較少，但新增企業數量的急升已足以抵消每間公司勞動投入下降的影響。
我們亦看見這項 AI 紅利正擴散至遠超科技業的板塊，涵蓋物流以至消費服務。「非本業」招聘具技術能力員工的趨勢，正促成各行各業的效率提升。因此，我們正考慮買入工業及非必需消費 ETF 的認購期權（call），我們認為它們目前定價反映經濟放緩，但該放緩未必會出現。
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