美國財政部撤銷一項允許伊朗原油銷售的通用許可證，在該豁免發出後僅19日即告推翻；而就在此前數小時，霍爾木茲海峽有三艘油輪遭襲。該許可證於6月在一份14點諒解備忘錄下獲批，相關安排重開海峽並最初允許銷售至8月21日；財政部現已要求相關交易須於7月17日前完成撤銷及回復（unwind）。市場估計伊朗6月透過「影子船隊」出口約5,000萬桶，談判則被擱置，至少延至7月18日之後。
油價迅速重新定價。布蘭特期油上升5.22%，收報75.86；西德州中質原油（WTI）上升5.00%，收報72.05。升幅大部分出現在GMT 18:30後不久；周二日內高位分別為76.22及72.33，日內低位則為72.14及68.63。交易員亦關注200日指數移動平均線（EMA）：布蘭特為81.79、WTI為77.42；較近支持位分別在74.00及70.50；同時兩大基準的日線隨機相對強弱指數（Stochastic RSI）均自超賣區回升。
地緣政治風險與市場展望
撤銷伊朗石油豁免已徹底重置我們對短期市場的判斷。我們現時必須視「14點停火框架」為脆弱安排，且存在較高崩潰機率。市場昨日5%的急升反映地緣政治風險溢價重返，並預期將進一步擴大。
我們認為未來數周緊張局勢將升級，令「做多波幅」部署更具吸引力。CBOE 原油波幅指數（OVX）昨日很可能顯著抽升，並預期在市場計入海上封鎖風險之際維持高企。歷史上，霍爾木茲海峽（約承載全球石油消費量約21%的通道）出現類似升級事件，往往引發持續波動。
交易策略與關鍵變數
我們的策略是在7月17日交易撤銷期限前，部署具「非對稱上行風險」的倉位。我們買入8月到期、價外（out-of-the-money）的WTI及布蘭特看漲期權（call），並鎖定行使價高於200日均線附近水平：WTI約77美元、布蘭特約82美元。此策略呼應2019年沙特石油設施遇襲後的市場反應，當時布蘭特單日急升近15%。
關鍵變數仍是執法力度，我們不會等待華盛頓釐清細節。伊朗影子船隊上月出口逾160萬桶/日；若出現封鎖以切斷相關外流，將顯著收緊全球供應。任何消息顯示美國海軍部署正在加強，將成為我們加碼偏好（看好）倉位的信號。
現階段，我們將WTI於70.50美元附近的整固區視為「底線」。只要價格守於該水平之上，我們的偏好立場維持不變。7月18日前若出現外交突破，將是唯一明確催化劑，促使我們平倉並撤回上述交易部署。
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