瑞士外匯儲備於6月升至7,590億瑞郎，較上期的7,110億瑞郎上升。增幅反映資產負債表上持有的對外資產存量增加。
由7,110億瑞郎升至7,590億瑞郎，令整體儲備按月上升。數據未有提供進一步細分。
瑞士央行干預與政策理據
我們認為外匯儲備大幅上升，清楚顯示瑞士國家銀行（SNB）的訊號。單月增加480億瑞郎，顯示其正積極透過沽出瑞郎進行市場干預，目標是避免瑞郎過度走強，尤其是兌歐元。
此舉符合最新通脹形勢：瑞士通脹近日報1.4%按年，低於SNB 2%的目標。瑞郎轉強將進一步壓低通脹，屬央行不欲見到的情況。因此，只要通脹維持溫和，我們預期SNB將延續較偏干預的立場。
對交易及波動管理的啟示
對衍生品交易員而言，SNB較強硬的取態應有助壓抑匯率波幅。我們相信，未來數周沽出瑞郎的價外（out-of-the-money）認購期權，將會是具利潤的策略。央行實際上為瑞郎價值建立上限，降低匯價突然急升的風險。
以EUR/CHF來看，現時約報0.9820，此輪干預或已阻止匯價跌破0.9700關鍵水平。過往SNB曾在此區間對瑞郎走勢作出防守。投資者可利用相關資訊，構建區間交易策略，例如鐵兀鷹（iron condor），押注匯價在既定支持與阻力區間內運行。
儘管SNB立場看似清晰，仍須記得2015年1月其突然放棄匯率下限安排，引發市場劇烈波動。此段歷史意味，即使「賣波幅」具吸引力，亦應採用風險可控（defined-risk）的策略，例如信貸價差（credit spreads），在把握現行政策紅利的同時，對沖政策突然轉向的尾部風險。
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