NZD/USD徘徊於0.5700附近　市場對新西蘭央行加息預期現分歧

重點

• 紐元兌美元（NZDUSD）周二靠近0.5700，市場在紐西蘭儲備銀行（RBNZ，紐西蘭央行）議息結果公布前減少持倉，避免大幅押注。
• RBNZ將於7月8日公布議息結果；官方現金利率（OCR，即央行政策利率）現為2.25%。
• 路透調查顯示，28名經濟學家中有22人預期加息25個基點（0.25厘）至2.50%，但部分本地大型銀行預測維持不變。
• 通脹按年仍略高於RBNZ 1%至3%目標區間；油價回落令「即時加息」理據稍為降溫。
• 日線圖顯示，短線阻力約0.5726；首個支持位約0.5680。

紐元周二於0.5700附近徘徊，市場等待RBNZ公布貨幣政策決定。

NZDUSD在上一交易日輕微回落後大致持平。波幅偏窄，反映交易員在可能改變市場對紐西蘭利率預期（即市場估計未來加息或減息路徑）前，避免建立大型倉位。

RBNZ將於紐西蘭時間7月8日（周三）下午2時發布《貨幣政策審議》（Monetary Policy Review，即央行對經濟、通脹與利率方向的官方評估）及OCR決定。OCR目前為2.25%。

路透於6月29日至7月3日的調查顯示，22名經濟學家預期RBNZ把OCR上調25個基點至2.50%；其餘6人預期不變。若加息，將是RBNZ逾3年來首次上調政策利率。

不過，本地主要銀行看法分歧。澳新銀行（ANZ）及紐西蘭銀行（BNZ）預期加息；澳盛銀行（ASB）、Kiwibank及西太平洋銀行（Westpac）預期維持利率不變。

市場為何關注

RBNZ 5月議息紀錄顯示，決策層對「何時開始收緊貨幣政策」（即透過加息令借貸成本上升、冷卻需求以壓抑通脹）已出現分歧。

貨幣政策委員會（Monetary Policy Committee，央行決定利率的委員會）就「維持OCR不變」或「加息25個基點」出現3比3僵局；行長Anna Breman以決定性一票令利率維持2.25%。

支持加息的委員擔心能源及進口成本上升，可能推高更持久的通脹（即價格上升變得更難回落）。RBNZ亦指，OCR或需較2月預測更早、且幅度更大地上調。

紐西蘭3月季度通脹按年為3.1%，略高於RBNZ 1%至3%的目標區間。

但5月會議後油價下跌，令整體通脹（headline inflation，即包含能源等波動項目的通脹指標）壓力有所緩和，削弱「立即收緊」的部分理據。

因此，RBNZ需在「通脹可能持續偏高」與「能源成本回落、內需復甦仍偏弱」之間取捨。

為何加息對紐元支持或有限

一般而言，加息25個基點可提升紐元的息差優勢（即與其他央行利率較低或不變的貨幣相比，持有紐元可獲較高利息回報），從而利好紐元。

但7月加息已屬經濟學家主流預期。NZDUSD的反應或更取決於RBNZ的前瞻指引（forward guidance，即央行對未來利率走向的措辭與暗示），而非單靠今次加息與否。

ING預期若RBNZ加息，紐元或先短線走強；但若市場把行動解讀為一次性調整（one-off，即不代表之後會持續加息），升幅或很快回吐。

若加息同時暗示未來仍可能再加（即維持「偏鷹」取向，hawkish，指較傾向加息以壓通脹），對NZDUSD支持或更強。

相反，若加息但同時以油價回落及內需疲弱作為更審慎的理由，市場反應或只屬短暫。

若維持OCR於2.25%，由於主流預期為加息，紐元或承壓；屆時焦點將落在RBNZ會否保留清晰的收緊傾向（tightening bias，即未來仍傾向加息）。

NZDUSD關鍵技術水平

NZDUSD開市約0.5701，其後於0.5700附近上落；高位約0.5707，低位約0.5696。

日線圖顯示，NZDUSD自6月下旬低位約0.5627回升，但反彈在0.5726附近受阻。

整體日線仍偏弱，原因是匯價自5月下旬接近0.5990的高位回落，並出現「一頂低於一頂」（lower highs，即每次反彈高位不及前一次，常見於下跌趨勢）。

若匯價穩守並升穿0.5726，或反映短線買盤加強，下一目標可望0.5760。

若確認升穿0.5760（confirmed break，即收市或多次測試後仍站穩），反彈形態有望改善，市場或上望0.5800心理關口。

下行方面，0.5680為首個支持位；若跌穿，或下試0.5660。

偏好與偏淡情景

偏好情景取決於NZDUSD升穿並守住0.5726。若加息同時釋出仍可能進一步收緊的訊號，該情景的成立機會或提高。

若確認突破0.5760，反彈訊號更明顯，0.5800將成為下一關注位。

中性情景為0.5680至0.5726之間整固。若匯價維持橫行，或反映議息結果未能提供足夠方向線索。

偏淡情景在跌穿0.5680後加強。若RBNZ維持利率不變，或暗示即使7月加息亦不太可能再加，均可能觸發回落。

若確認跌破0.5660，市場或再望向近期低位0.5627；若再失守，或下試0.5600心理關口。

免責聲明

以上價位及情景僅反映作者撰寫時的觀點，不構成投資建議，亦非VT Markets的任何正式推薦。投資者應自行分析並審慎管理風險。

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當NZDUSD對RBNZ政策、紐西蘭通脹數據及美國利率預期迅速反應時，這種安排可提升部署靈活度。

若RBNZ偏鷹加息並令NZDUSD突破阻力，可留意升勢延續；若央行按兵不動或暗示後續加息空間有限，則可評估下行部署。

下一步關注

除7月8日OCR決定外，市場亦將留意：

• OCR是否上調至2.50%或維持2.25%
• 貨幣政策委員會投票結果
• 對持續通脹及「第二輪通脹」（second-round inflation，即成本上升帶動工資與服務價格再度上升，令通脹更難回落）的評論
• 油價回落對通脹前景的影響
• 2026年內是否仍可能再加息
• RBNZ對本地需求（domestic demand，即消費與投資等內部開支）及經濟增長的評估

下午3時的網上記者會或補充投票細節、通脹風險及再次加息的可能性。

投票分布尤為關鍵。若多數明確支持加息，或強化市場對後續收緊的預期；若再次出現接近票數，市場對更長加息周期（rate-hike cycle，即一段連續加息期）的信心或受限。

議息後，NZDUSD仍會對美聯儲利率預期及美元整體走勢保持敏感。

短線主要區間為0.5680至0.5726。若確認升穿0.5726，或上望0.5760；若跌穿0.5680，或下試0.5660。

常見問題（FAQs）

為何7月RBNZ決定被視為不明朗？

雖然多數經濟學家預期加息25個基點，但部分紐西蘭主要銀行預測不變；油價回落亦減輕部分通脹壓力，令即時加息的迫切性下降。

RBNZ現時利率是多少？

官方現金利率（OCR）現為2.25%。RBNZ將於7月8日公布下一次決定。

RBNZ加息一定令NZDUSD上升嗎？

未必。加息可短線支持紐元，但若RBNZ暗示進一步加息機會不大，升幅可能受限。

若RBNZ維持利率不變，可能出現甚麼情況？

由於市場主流預期為加息，若按兵不動，NZDUSD或受壓。實際反應仍取決於RBNZ是否保留明確的後續收緊傾向。

NZDUSD主要應留意哪些水平？

短線阻力約0.5726，其後為0.5760及0.5800；短線支持約0.5680，其後為0.5660及0.5627。

甚麼因素可能推高NZDUSD？

若RBNZ加息並配合偏鷹指引、紐西蘭通脹預期上升，或美元轉弱，均可利好NZDUSD。

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