黃金周一在約4,150美元水平徘徊，亞洲時段曾短暫升穿4,200美元，於上周自逾七個月低位3,941美元反彈後呈整固走勢。美元轉強及溫和獲利回吐令金價受制，儘管美國非農就業數據偏軟，降低市場對聯儲局即時加息的預期。隨着美國與伊朗簽署為期60日的諒解備忘錄（Memorandum of Understanding），霍爾木茲海峽航運改善，市場對油價帶動通脹的憂慮亦有所降溫；惟由於尚未達成最終協議，該水道未來管理安排仍未明朗。
市場仍預期在通脹回落前，偏緊的貨幣政策將持續；CME FedWatch Tool顯示9月加息機會為56%。美元指數約報100.00，上升0.10%，令以非美元計價的買家成本上升，對金價構成壓力；同時，較高利率亦不利於無息資產。美國數據續成焦點：6月ISM服務業PMI報54.0，符合預期，連續第23個月處於擴張區間，但較5月的54.5回落。技術上，XAU/USD逼近20日簡單移動平均線（SMA）4,146.96美元，RSI約46、MACD仍為正；支持位約在4,147美元及4,000美元，其後為3,948美元；阻力位則在約4,347美元。
黃金維持區間上落，聯儲局與美元主導市況
目前金價受制於狹窄區間，預料此格局於未來數周仍可能延續。市場一方面衡量聯儲局或轉趨不那麼進取的可能性，另一方面亦面對仍然偏強的美元，令建立明確方向性押注變得困難。
美國6月消費物價指數（CPI）最新讀數為3.1%，顯示通脹正在降溫，但仍頑固高於聯儲局2%的目標。同時，每周首次申領失業救濟人數持續徘徊在約24萬水平，反映勞動市場韌性仍足以令聯儲局維持偏緊立場。在9月加息機會被市場定價為56%的情況下，金價的最小阻力方向仍未明確。
期權策略與需關注的關鍵催化劑
在不確定性下，我們認為透過賣出期權收取權利金（premium）具吸引力。以黃金期貨或相關ETF部署鐵兀鷹（iron condor），並將行使價設定於近期3,950至4,350美元區間以外，可望在價格維持受限時受惠。只要沒有重大催化因素觸發突破，該策略可透過時間值耗損（time decay）獲利。
不過，仍需為波動突然上升作準備，尤其是地緣政治風險。圍繞霍爾木茲海峽的美伊談判仍是重要變數，一旦談判破裂，資金或會迅速回流至黃金等避險資產。歷史上，該區緊張局勢往往造成即時價格衝擊，因此在關鍵談判期限前後，以跨式（straddle）等做多波動率的部署可作對沖。
周三公布的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要將是短線部署的關鍵事件，我們將留意決策者是否出現措辭轉變，從而改變加息機率。交易者或可考慮在公布前買入短年期看漲或看跌期權，以捕捉消息引發的即時波動。
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