美元兌加元（USD/CAD）連升第二日，周一在1.4230附近交投，升0.20%。儘管油價上升，加元在美元轉強下仍然偏弱。霍爾木茲海峽航運流量在周末受干擾後開始回復正常；同時，OPEC+同意下月增產每日18.8萬桶，由沙特阿拉伯及俄羅斯主導。此舉再度引發市場討論全球供應或出現過剩的可能。
美元走強，市場部署聯儲局進一步收緊政策；CME FedWatch工具顯示，年底前再加息的概率為76.9%，市場焦點轉向周三公布的聯儲局6月議息會議紀要。美國經濟活動數據大致穩健：ISM服務業PMI於6月由54.5輕微回落至54，符合預期；新訂單及投入價格指數轉弱，但就業指數改善。豐業銀行（Scotiabank）指出，加拿大與美國短端息差收窄；同時提到與確認《美墨加協定》（USMCA）不續約相關的貿易不確定性，並預期加拿大央行（BoC）《商業前景調查》將反映審慎環境；該行亦補充，加元低估幅度正逐步收窄。
政策分歧與基本面驅動
我們仍看到美元強勢主導加元走勢，令匯價推向1.4350。上周五的分歧因強勁美國就業報告而放大：美國6月新增25萬個職位，與加拿大意外減少5,000個職位形成鮮明對比。基本面落差顯示，USD/CAD阻力較小的方向仍偏向上行。
我們認為，聯儲局與加拿大央行之間的貨幣政策分歧是主要推動因素。美國核心PCE通脹在5月報3.1%後，市場現時按CME FedWatch工具計，已計入9月加息概率達85%。相反，加拿大通脹已降溫至2.5%，令加拿大央行有空間維持觀望。
即使WTI原油在每桶約85美元附近企穩，對「加元」（loonie）的支持仍然有限。美元的整體強勢抵消了油價上升的正面影響。上周美國原油庫存意外增加，亦反映供應因素正限制油價短期內出現顯著升勢。
貿易不確定性與策略部署
我們認為貿易不確定性持續成為加元的長期拖累，延續先前提到的偏軟傾向。美國貿易代表上周就USMCA重新談判期間對木材及乳製品採取更強硬立場的言論，正令投資者保持審慎。在此環境下，即使按部分長線指標加元或具基本面低估，其上行空間仍受限制。
基於上述展望，我們傾向採取可受惠於USD/CAD續升的策略。買入USD/CAD看漲期權，並選擇未來30至60日到期，可在風險有限的前提下部署匯價向1.4500水平上試。此策略可捕捉預期的政策分歧，以及加元持續面對的逆風。
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