歐元兌美元（EUR/USD）約報1.1418，歐元兌美元下跌0.2%，在美元全面走強的環境下於G10貨幣中表現居中。歐元區PPI及零售銷售符合預期，德國工廠訂單則勝預期。短期利率過去一周走勢趨穩，而中期合約的隱含收益率上升，有助收益率曲線在自3月中旬以來大部分時間持續倒掛後逐步回復正常化。
下一次歐洲央行（ECB）議息會議將於7月23日舉行，市場目前預期政策不變。市場定價亦反映9月10日加息25個基點（bpt）的機會率約為50%。技術面方面，RSI已由6月下旬低於30的超賣水平回升至40初段，並逐步向中性50水平回落；中期走勢仍維持區間上落，自2025年中以來大致於1.1300至1.2100之間波動。短期支持位見1.1380，阻力位則在1.1480以上。
美元走強 歐元受壓
我們認為歐元兌美元走勢偏軟，而美元則呈全面走強。此情況源於上周五公布的美國就業報告顯示薪資增長較預期火熱，進一步鞏固聯儲局維持偏鷹政策立場的理據。在此環境下，我們預期EUR/USD較難建立向上動能。
市場對歐洲央行的預期已趨於穩定，並估計7月23日會議不會改變政策。由於近期歐元區通脹數據保持在2.4%，交易員僅為9月加息定價約50%機會。ECB的觀望態度，與美國較清晰的政策訊號形成對比。
策略：偏好區間交易及賣出波幅策略
鑑於中期趨勢大致中性，我們認為未來數周以賣出波幅（short volatility）作為衍生工具策略較為合理。既有區間約介乎1.1300至1.2100，令賣出寬跨式（short strangle）或鐵兀鷹（iron condor）等策略相對吸引，旨在於匯價大概率橫行時透過時間值損耗（time decay）獲利。
較短線部署方面，我們聚焦於由1.1380支持位及1.1480附近阻力位界定的更窄區間。賣出行使價高於1.1500的價外（out-of-the-money）認購期權，以及行使價低於1.1350的價外認沽期權，可用以收取期權金。我們預期隱含波幅將隨夏季淡靜期臨近而回落，除非出現意外消息。
此區間觀點的主要風險，在於本月稍後ECB釋出意外偏鷹訊號。歷史上，央行政策分歧擴大（例如2017至2018年）最終或引發較急速的趨勢性行情。因此，我們將在關鍵通脹數據公布前後審慎管理倉位。
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