TD Securities 預期美國經濟增長將大致持平直至 2026 年，略低於長期趨勢；按 Q4/Q4 計，實質 GDP 料為 2.0%，而失業率到 2026 年第四季左右約 4.3%。風險焦點在伊朗衝突及相關油價衝擊，或令經濟走向滯脹；同時，人工智能（AI）及高收入消費者開支被形容為支持需求的因素。該行給予未來一年美國出現衰退的機會率為 25%。
通脹方面，TD Securities 認為在供應鏈仍受壓之下，快速去通脹的空間有限。核心 CPI 通脹預測將於 2026 年第四季見頂，按年升幅接近 3.0%，並預期 2026 年底的水平高於年初；以核心 PCE 口徑計，讀數亦被形容為同樣偏高。該行預期油價影響主要反映於整體通脹，較明顯的去通脹或要到 2027 年才逐步重臨，而政策及地緣政治發展被列為主要不確定性來源。
貨幣政策及市場策略
我們認為聯儲局今年餘下時間將維持觀望，在增長放緩與通脹黏性之間受制。最新核心 CPI 報告顯示通脹維持於 2.9%，聯儲局缺乏減息空間。這意味押注聯邦基金利率維持穩定的交易（例如沽出近月利率期貨的期權）或具成效。
經濟增長橫行與顯著地緣政治風險並存，指向市場波動性上升。我們認為持有下行保護屬審慎之舉，因 25% 的衰退概率或可迅速演變成市場衝擊。隨著 VIX 指數近日回升至 20 以上，買入標普 500 等主要指數的認沽期權，可作為對沖不確定性的清晰方式。
地緣政治風險、能源與勞動市場
伊朗衝突正直接支撐能源價格，亦是目前滯脹風險的主要來源。WTI 原油價格仍然高企，本週在每桶 95 美元附近徘徊，我們看不到短期內明顯回落的理由。因此，應考慮維持原油期貨長倉，或持有能源板塊 ETF 的認購期權。
勞動市場整體穩定但出現見頂跡象，支持增長溫和的整體展望。上週就業報告顯示失業率輕微上升至 4.2%，更接近年底 4.3% 的預測。缺乏強勁動能進一步強化一個觀點：未來數週股市較難向上突破。
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