美國ISM非製造業投入物價指數（Services Prices Paid）於6月回落，降至67.7，較前值71.3下跌。此舉反映服務業投入成本升幅放緩，但指數仍高於一般與成本下跌相關的水平。
最新數據在上月較高讀數後回落，按歷史標準仍處於偏高區間。市場將留意往後ISM公布，以確認服務業成本壓力是持續降溫，抑或在較高水平企穩。
對貨幣政策及利率的影響
ISM非製造業投入物價指數下跌，是通脹降溫的重要訊號。我們認為，這有助減輕聯儲局維持限制性政策的壓力。該數據點強化聯儲局今年稍後可能暫停加息，甚至減息的理據。
債市已作出反應，10年期美國國債孳息率近日兩個月來首次跌穿4.10%。我們相信，隨着較低通脹預期被市場重新定價，此趨勢有望延續。因此，我們計劃增持美國國債期貨（ZN）長倉，押注債價上升。
增長股、波動率及外匯市場機會
在此環境下，對利率較敏感的增長股表現有利，尤其是科技板塊。歷史上，當美國國債孳息率下行時，納斯達克100指數往往跑贏，原因是未來盈利以較低折現率計算。我們將運用期權策略，例如QQQ ETF的認購價差（call spread），在控制風險下獲取看好（bullish）敞口。
隨貨幣政策路徑更清晰，我們預期市場不確定性下降。芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）現於約14水平，或可逐步回落至年初至今低位約12。沽出價外（out-of-the-money）VIX認購期權，是我們部署預期波動回落的其中一種方式。
偏鴿的聯儲局取向一般會令美元兌其他主要貨幣轉弱。美元指數（DXY）一直未能有效突破105.50阻力位，而此消息或成為向下突破的催化劑。因此，我們正考慮建立美元期貨短倉，以把握潛在走弱機會。
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