德國聯邦統計局周一公布數據顯示，德國5月工廠訂單按月上升1.9%，高於市場共識的1.2%。此前4月工廠訂單下跌3.2%，較早前公布的跌3.8%向上修訂。
按年計，工廠訂單上升6.2%，高於前值的2.1%；前值亦由原先的1.6%向上修訂。外匯市場方面，歐元在數據公布前後輕微波動；歐元兌美元（EUR/USD）最新跌0.1%，報約1.1425，而美元則偏強。
—歐元區韌性與歐洲央行政策前景
鑑於德國5月工廠訂單表現強勁，我們視之為歐元區經濟引擎較早前預期更能站穩的信號。這輪反彈挑戰「顯著放緩」的敘事，反映基本面仍具韌性。因此，近期歐元偏弱可視為潛在吸納機會。
這項正面數據亦為歐洲央行（ECB）維持偏鷹立場提供更多理據。隨著6月下旬最新歐元區核心通脹仍企於2.4%，ECB短期內不大可能釋出減息訊號。我們預期利率期貨在未來數月需逐步「剔除」任何偏鴿預期，從而支持歐元走勢。
—市場倉位與策略考量
我們可把偏低的市場波動視為部署EUR/USD潛在上行的機會。衡量歐洲股市波動的VSTOXX指數近期回落至接近14水平，令期權相對便宜。買入9月到期的價外（out-of-the-money）EUR/USD看漲期權，可作為以較低成本獲取上行曝險的方法。
上述觀點亦獲上周公布的德國ZEW經濟景氣調查支持，該數據同樣好過市場預期，反映投資者樂觀情緒升溫。有見及此，我們認為可考慮在EUR/USD建立牛市看漲價差（bull call spread），例如買入行使價1.15並沽出行使價1.17，以捕捉目標式上移，同時界定風險。
不過，亦須留意美國經濟數據或帶動美元轉強，從而限制歐元短線反彈空間。對於現有持有歐元淡倉的投資者，現時是買入保護性看漲期權作對沖的合適時點，以防出現急速反轉。這與2023年的走勢特徵相若：強勁的歐洲數據往往帶來反覆、雙向波動，而非單邊直線行情。
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