中國人民銀行將周一美元兌人民幣（USD/CNY）中間價定於6.8066，較上周五的6.8047上調，並高於路透估算的6.7850。此舉為在岸市場當日交易確立官方參考水平，並為每日匯率管理定調。
作為中華人民共和國的國有機構，人行的職責包括維持物價穩定、支持經濟增長，同時推進金融市場改革。其操作工具涵蓋7天期逆回購利率、中期借貸便利（MLF）、外匯市場干預及存款準備金率（RRR）；貸款市場報價利率（LPR）則作為貸款及按揭基準利率，亦會傳導至人民幣匯率環境。治理架構置於中共體制之下，其中黨委書記角色具關鍵影響力；潘功勝現時兼任該職及行長。中國容許19家民營銀行，當中以微眾銀行（WeBank）及網商銀行（MYbank）規模較大；2014年起亦向內資民營放貸機構開閘營運。
較弱中間價釋放政策轉向訊號
今日中間價弱於預期，對我們而言屬重要訊號。人行將中間價定於6.8066，明顯高於市場預期的6.7850，反映當局有意引導匯價偏弱運行。這意味現階段「穩增長」的優先次序，或暫時高於維持強勢匯率。
此舉亦與近期經濟數據所反映的刺激需求一致。2026年6月出口增長僅1.2%，表現欠佳；國家統計局（NBS）製造業PMI回落至49.8，連續第二個月處於收縮區間。人民幣偏弱有助提升出口競爭力，為經濟提供一定支持。
息差因素與交易策略
同時亦需考慮中美之間持續存在的利差。在聯儲局政策利率維持於3.75%、而中國1年期LPR為3.45%的情況下，美元在基本面上仍具吸引力。政策分歧令人民幣面對自然下行壓力。
市場過往亦曾出現類似劇本，尤其在2018至2019年期間，人民幣一度被容許跌穿7.00水平以吸收經濟壓力。現時佈局感覺相近，顯示官方或容忍進一步貶值，以對沖內部不利因素；今日的中間價可能是該過程的首步。
基於此，我們認為交易員可考慮在未來數周部署美元兌人民幣進一步走強（人民幣偏弱）的策略。我們關注可從離岸美元兌人民幣（USD/CNH）上試6.85水平中受惠的衍生工具，例如期權。央行已釋出方向訊號，順勢而為較為審慎。
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