ABN AMRO（荷蘭銀行）即使仍預期美元將廣泛轉弱，亦已下調對歐元兌美元（EUR/USD）的預期。該行在修訂對歐洲央行（ECB）的取態，並把法國及美國大選相關的政治風險納入考量後，調整了其看法。
在最新政策假設下，ABN AMRO 預期歐洲央行將再加息一次，而聯儲局（Fed）則會較市場預期更偏鴿。基於此背景，該行現預測 EUR/USD 於 2026 年為 1.18、2027 年為 1.23，意味歐元走勢較其先前預測略為偏軟。
政策與政治風險界定短期展望
我們仍預期美元於中期將更廣泛走弱。然而，鑑於近期政治與央行動向，我們對 EUR/USD 預測作出輕微調整。綜合而言，相關因素意味該貨幣對至年底的上行空間略為收窄。
近期法國國民議會選舉出現「懸峙國會」，為財政穩定性帶來不確定性，並限制歐元的上行潛力。即使歐元區通脹仍然偏高（按上月公布數據為 2.4%），政治風險仍屬重大阻力。持續偏高的通脹令歐洲央行需要再作最後一次加息，從而為歐元提供一定支持。
另一方面，美國經濟降溫跡象更為明顯，最新 6 月就業報告僅新增 15 萬個非農職位。這進一步支持我們的觀點：聯儲局下一步較大機會是減息而非加息。這種政策分歧是我們預期美元至 2027 年將相對一籃子貨幣走弱的主要原因。
EUR/USD 的策略性交易啟示
鑑於 EUR/USD 料將呈現「緩慢上升但受限」的走勢，我們不建議直接買入簡單看升（long call）期權。相反，交易者可考慮建立牛市看升價差（bull call spread），以未來一季向 1.16 推進為目標。此策略可受惠於逐步上升，同時限制前期成本，並降低時間值流失（theta）帶來的風險。
若交易者希望獲取收益，可考慮於近期 1.12 支持位下方沽出價外（out-of-the-money）認沽期權（puts）。該做法可受惠於橫行或輕微向上的價格走勢。不過，鑑於政治風險仍在，任何核心長倉均應配合保護性認沽（protective puts），以對沖突發下跌風險。
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