USD/CHF 在過去五周中勢將錄得首次按周下跌。周四美國非農就業數據偏弱，拖累美元受壓；不過周五隨市場重新評估聯儲局（Fed）利率路徑，匯價轉趨穩定。該貨幣對最新幾乎持平，報約 0.8034，曾低見 0.8010；美元指數則約 100.84，日內曾觸及 100.61 低位。美元沽壓未見明顯跟進，反映非農數據不及預期更多是影響 Fed 收緊政策的「時間點」而非「方向」；在通脹仍高於 2% 目標、且近期受油價上升帶動而再度加速下，市場仍預期政策將維持限制性。
利率定價僅輕微調整：CME FedWatch Tool 顯示 9 月行動機會降至 53%（數據公布前為 63%），而 12 月加息概率仍達 76%。市場焦點正轉向本月稍後公布的 6 月 CPI 報告；隨油價回吐大部分因美伊戰爭引發的升幅，能源帶動的通脹風險有所緩和。瑞士方面，低通脹支持市場預期瑞士央行（SNB）將維持利率於 0%，同時保留在瑞郎過度走強時入市干預的準備。下周焦點將集中於美國 ISM 服務業 PMI 及聯儲局會議紀要；瑞士方面則暫無重要數據公布。
美元短暫受挫：屬回調而非轉勢
鑑於美國就業報告遜預期後 USD/CHF 的近期回落，我們認為這並非趨勢逆轉，而更像是短暫下挫。美元未能進一步大幅走弱，顯示市場仍預期聯儲局取態偏鷹。這次回調，或為押注未來數周美元重新轉強的交易員提供入場機會。
我們認為市場對最新非農就業數據反應偏大；數據顯示美國 6 月僅新增 155,000 個職位，低於市場預期的 210,000。雖然 CME FedWatch Tool 顯示 7 月加息概率已降至 25%，但到 11 月議息會議前加息的機會仍在 70% 以上，反映交易員視這份疲弱數據為「延後」而非「取消」聯儲局下一步行動。
左右美元走勢的關鍵，將是 7 月中公布的美國消費物價指數（CPI）報告。過去一季核心通脹一直維持在約 3.1% 的偏高水平，若今次數據出現上行驚喜，料將推升加息押注，帶動美元上升。因此，應為該次公布前後潛在波動加劇作好部署。
政策分歧與 USD/CHF 交易策略
另一邊廂，瑞士央行（SNB）仍致力維持偏鴿政策。瑞士 6 月最新通脹為 1.4%，處於可控水平，令央行缺乏加息理據。聯儲局偏鷹與 SNB 中性偏鴿之間的政策分歧擴大，為 USD/CHF 提供較強的中線支持。
對衍生品交易員而言，這種環境較有利於「下行有限、上行潛力較大」的策略。我們傾向買入短期看漲期權（call），把握美國 CPI 後可能出現的反彈；同時，亦可考慮在關鍵支持位以下賣出價外認沽期權（out-of-the-money put）以收取期權金，因 SNB 隱含取向是不希望瑞郎過度走強。
立即開始交易 — 點擊此處開設您的 VT Markets 真實賬戶。
