RBC 經濟師范清兒（Claire Fan）及贊森（Nathan Janzen）表示，美國於7月1日決定不延長《加拿大—美國—墨西哥協定》（CUSMA），並不代表協議告終。他們指出，CUSMA 有效期至2036年，且未來十年已預先安排談判，旨在支持協議在屆滿後延續。加拿大短期貿易風險仍在，但若經濟理性仍然主導，全面終止協議的情景被形容為不大可能。
他們亦表示，若 CUSMA 出現動搖，取而代之的關稅稅率以及受影響的出口佔比均已下降，令風險敞口較早前假設有所收窄。原產地規則（Rules of Origin）被視為即將展開談判中可能被重點審視的範疇，並指出無論最終結果如何，貿易不確定性預料仍會持續。文章稱在 AI 工具協助下撰寫，並由編輯審閱。
Trade Uncertainty and Market Volatility
鑑於美國於7月1日決定不延長 CUSMA，我們認為核心因素並非即時被取消的風險，而是貿易不確定性將踏入一段漫長時期。雖然協議仍會維持至2036年，但此舉意味未來談判將更具爭議。在這種充滿疑慮的環境中，往往亦能找到機會。
我們已看到對外匯市場的影響：過去48小時，加元兌美元下跌至三個月低位0.7380。美元兌加元（USD/CAD）期權的隱含波幅亦急升，反映市場焦慮。我們可考慮買入美元兌加元的認購期權（call options），以把握由負面新聞帶動的加元進一步轉弱所帶來的收益。
這種不確定性亦會打擊與跨境貿易相關的加拿大股票，尤其是汽車及製造業板塊。消息公布後，標普/多倫多證券交易所工業（上限）指數（S&P/TSX Capped Industrials Index）昨日下跌1.5%。我們可考慮就個別出口比重較高的公司買入認沽期權（put options），作為對沖，或作為押注未來就原產地規則等議題談判引發擾動的投機部署。
Strategic Approaches for Volatility
目前情況令人聯想到2017至2018年北美自由貿易協定（NAFTA）重談期間，當時每則政治頭條都令加國資產出現大幅波動。期間加元曾在數周內多次僅因談判措辭而出現2至3美仙的波幅。我們預期未來數月亦會出現類似的「頭條主導」波動模式。
因此，我們的策略應聚焦於「波幅」本身。我們可利用衍生工具，例如在貨幣 ETF 上部署跨式（straddle）或勒式（strangle），在無需預測政治談判具體結果的情況下，捕捉任何方向的大幅價格波動。關鍵在於為價格「走勢幅度」作部署，因為長期不確定性會令市場更容易出現急劇反應。
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