英國「決策者小組」（Decision Maker Panel）6月調查顯示，企業對未來一年通脹預期由5月的3.7%回落至3.3%；三年期預期則維持在2.9%，高於衝突前的2.7%。與短期通脹觀點轉弱相反，企業未來一年的加價意向維持在4.0%。以三個月平滑計算，該指標微升至4.1%。
預期工資增長亦略為上升，6月由5月的3.4%升至3.5%。數據反映即使短期通脹預期降溫，價格及薪酬壓力仍然持續，亦意味能源價格下跌或需更長時間才會傳導至企業預期。單憑上述數據，尚不足以顯示貨幣政策委員會（MPC）對7月維持利率不變的看法平衡出現變化。
英倫銀行政策前景與市場部署
我們相信英倫銀行將於即將召開的7月議息會議按兵不動，因DMP調查顯示潛在價格壓力仍在。此觀點亦獲SONIA期貨市場支持，市場目前計入英倫銀行基準利率（Bank Rate）維持不變的概率逾80%。因此，受惠短期波動偏低的交易，例如沽出在7月議息結果公布後到期的短英鎊期權跨式（short-sterling options straddles），具吸引力。
官方統計亦強化上述觀點：最新CPI顯示核心通脹仍然頑固地處於3.8%。同樣地，英國國家統計局（ONS）公布截至5月止三個月工資增長為4.0%，仍高於MPC可接受水平。這些數據支持調查所指，即使整體通脹回落，企業仍預期會繼續上調工資及價格。
孳息率曲線與貨幣影響
在此背景下，我們預期MPC於7月將作出「偏鷹派的維持利率不變」（hawkish hold）：利率按兵不動，但對未來會議釋出審慎訊號。這或令英國孳息率曲線變陡，令押注長端利率相對短端上升的曲線陡峭化交易（curve-steepener）成為可行策略。歷史上，央行於加息周期後若暗示較長的暫停期，往往會見到類似的曲線反應。
政策分歧亦應支持英鎊，特別是相對於央行取態更鴿派的貨幣。例如，歐洲央行已於2026年6月啟動減息周期，息差有利持有英鎊。我們認為可運用期權部署，捕捉未來數周GBP/EUR進一步走強的機會。
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