日圓維持升勢　干預風險仍存

重點

• 日圓周五在每美元約161附近徘徊，前一交易日曾急升近1%。
• 財務大臣片山五月表示，日本仍準備應對過度匯率波動，並持續與美方主管部門保持溝通。
• 美國就業數據偏弱，市場下調聯儲局短期內再加息的預期，美元受壓。
• 美元兌日圓（USDJPY）自近期高位約162.84回落，該水平為約40年高位。
• 技術走勢顯示，160.50附近為即市支持（短線可能止跌位），161.50為首個阻力（反彈首個壓力位）。
• 「入市干預」不確定性，加上美國假期交投偏淡，短線波幅或維持偏高。

日圓周五大致守住近期升幅，美元兌日圓在約161附近交易，延續前一交易日急速回吐後的走勢。

該貨幣對本周早段曾升至約162.84，創約40年高位。其後日圓周四突然轉強，一度令美元兌日圓回落近1%。

市場未有官方確認日本再度「入市干預」（即政府在外匯市場直接買賣貨幣以影響匯價）。日本財務省拒絕評論走勢；亦有投資者指，今次反彈幅度較以往已確認的直接干預為小。

日圓亦受惠於美國就業數據偏弱，市場認為聯儲局短期內再加息機會降低。

交易員為何關注

「干預風險」（即官方可能突然入市令匯價急變）成為美元兌日圓短線主要推動因素之一。「期權」交易員增加防範日圓急升急跌的部署；在美國假期令「市場流動性偏低」（買賣盤較少、價格更易被推動）及日本干預策略不明下，市場憂慮波動上升。

「對沖需求」（即用工具降低價格波動風險）上升，反映交易員正準備面對突發波動，即使未有證實日本當局已入市。

片山五月重申，日本官員在有需要時，仍準備在外匯市場採取適當行動。

她亦表示，日本與美國就外匯議題保持定期溝通。言論反映當局正密切監察日圓的快速或失序波動。

另有報道指，日本可能改變「干預風險」的溝通方式：與其在行動前向市場發出清晰警告，官員或採取更聚焦、較難預測的做法。

若策略更難預測，交易員更難鎖定某個美元兌日圓水平會觸發官方行動；亦可能令「投機倉位」（以短線博升跌為主的持倉）在做空日圓時的風險與成本上升。

因此，美元兌日圓不單受經濟數據與利率預期影響，亦會受官方言論、期權市場持倉變化，以及市場對干預預期的突變所牽動。

美國就業數據轉弱　美元受壓

美國6月就業報告後，美元整體回落，支撐日圓反彈。

美國「非農就業」（不包括農業的新增職位，是衡量就業景氣的主要指標）6月增加5.7萬個，失業率維持4.2%。4月及5月新增職位合共向下修訂7.4萬個。

數據公布後，市場把9月聯儲局加息的「機率估算」（以期貨/利率工具推算市場定價）降至約52%，數據前為64%。「美元指數」（衡量美元兌一籃子主要貨幣的強弱）亦有望錄得自4月初以來最大單周跌幅。

美元兌日圓對美日利率預期變化敏感。若美國「孳息率」（債券回報率）下跌、或市場減少押注聯儲局收緊政策，美國相對日本的預期利差或收窄，通常有利日圓、令美元兌日圓下跌。

不過，美日「利差」（兩地利率/債息差距）仍是重要因素。日本央行6月把政策利率上調至約1.0%，並指後續加息步伐將視乎經濟活動、通脹及金融環境。

美元兌日圓現報約160.90，靠近161.00樞紐區。

上一交易日低位約160.48，令160.50成為首個下方關注位。若跌勢延續並有效跌穿（即跌破後仍維持在下方），市場焦點或轉向160.00心理關口。

若160.00失守，下個較大支持區在159.50附近，該處為匯價6月上升期間曾橫行整固的位置。

向上方面，美元兌日圓需先重上161.50，才可紓緩短線沽壓。若確認升穿，市場或再看162.00。

主要阻力仍在162.60至162.85。若回升至該區，代表日圓最新一輪反彈動力轉弱；不過匯價愈接近近期高位，官方入市干預的風險或再升溫。

美元兌日圓偏好與偏淡情景

美元兌日圓向上情景

如匯價重上161.50，且市場對美國利率的預期再次上升，美元兌日圓向上情景或轉強。

若美國數據轉強、美國國債孳息率上升，或市場對日本入市干預的憂慮降溫，日圓或再受壓；下一關注位為162.00。

若持續升穿162.00，或再指向162.60至162.85阻力區。不過，匯價接近或突破近期高位時，官方入市干預風險或上升。

美元兌日圓向下情景

如美元兌日圓跌穿160.50，且美元續弱，向下情景或轉強。

若美國數據進一步轉差、美國國債孳息率下跌，或日本官員加強口頭警告（以言論影響市場），都可能帶動更多買入日圓。

若持續跌穿160.50，或下試160.00心理關口；若再失守，焦點或轉向159.50。

此外，直接入市干預的可能性，亦可能令「沽空日圓」的持倉（押注日圓下跌）急速減倉，令美元兌日圓跌勢加快。

波動情景

美元兌日圓亦可能在160.50至161.50之間大幅拉鋸，走勢不穩。

未有確認入市干預，代表日圓最新反彈仍可能面對考驗；同時，日本干預策略不明，或令交易員不願再建立大額「反日圓」倉位（押注日圓轉弱）。

美國假期期間交投偏淡，單一大額指令、官方言論及市場傳聞對價格的影響或被放大。

免責聲明

以上價格水平及情景為作者撰寫時的觀點，不構成投資建議，亦不代表VT Markets的官方建議。交易者應自行分析，並審慎管理風險。

常見問題（FAQs）

為何日圓轉強？

日圓轉強，主要因市場提高對日本可能入市干預的警惕；同時，美國就業數據偏軟令市場下調聯儲局短期加息預期，美元回落亦利好日圓。

日本有否入市干預？

官方未有確認日本在今次日圓上升期間入市干預。財務省拒絕評論；部分市場人士認為，今次波幅較以往已確認的干預行情為小。

為何美國就業數據會影響美元兌日圓？

美國就業數據會改變市場對聯儲局利率的預期。數據偏弱時，市場或認為加息機會下降，令美國國債孳息率與美元下跌；日圓相對受惠，美元兌日圓傾向回落。

美元兌日圓主要關注位是甚麼？

下方支持先看160.50，其後為160.00及159.50；上方阻力先看161.50，其後為162.00，以及162.60至162.85的近期高位區。

161.00是支持位還是阻力位？

以現價計，161.00較適合視為短線樞紐位，而非明確支持或阻力。匯價正在該區附近反覆，160.50及161.50的反應或更能提供方向訊號。

日圓會否再轉弱？

若美國孳息率回升、聯儲局再收緊政策的預期回升，或市場對干預憂慮消退，日圓可能再受壓。不過，日本官方警告及突發入市干預的可能性，或限制美元兌日圓持續上升的信心。

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