歐元周五在歐洲時段兌美元上升0.16%，報約1.1455，主要受市場對聯儲局收緊政策預期轉趨溫和所支持。美元指數（DXY）下跌0.15%至約100.70，美元表現落後於主要貨幣，市場亦重新評估再度加息的機會。
根據CME FedWatch工具，在美國就業數據偏弱後，市場對聯儲局9月議息會議至少加息一次的定價，由周三接近64%回落至53.2%。6月非農就業新增5.7萬人，低於市場預期的11萬人；5月數據亦由17.2萬人向下修訂至12.9萬人。市場焦點現轉向周一公布的美國6月ISM服務業PMI；而歐元區方面，政策制定者指出第二輪通脹效應尚未出現，相關表態正影響市場對歐洲央行利率走勢的預期。
美元偏弱與策略部署
在美國就業報告疲弱後，市場情緒出現明顯轉變。對聯儲局加息的預期大幅回落，正直接向美元施壓，並為未來數周進一步美元走弱提供即時部署機會。
鑑於市場對聯儲局下一步行動仍存不確定性，我們認為買入EUR/USD看漲期權（call options）是較審慎的策略。一方面可把握該貨幣對的潛在上行空間，另一方面若美國經濟數據突然回暖，亦可將風險控制於可承受範圍。現時該貨幣對1個月隱含波幅約6.8%，仍處相對偏低水平，期權入場成本尚算合理。
非農就業新增5.7萬人屬重大警號，尤其與2024及2025年每月逾20萬人的較強平均增幅相比更為突出。歷史上，就業創造出現如此急速放緩，往往早於經濟轉弱出現，亦令市場對「聯儲局需暫停加息周期」的觀點更具說服力，因而令押注美元轉弱更具吸引力。
歐洲央行審慎、美國數據與市場波動
不過，亦需考慮歐洲央行偏審慎的語調或會限制歐元升勢。官員確認第二輪通脹效應尚未浮現，意味其未必急於在利率政策上轉向更鷹派。因此，即使美元偏弱，歐元升浪亦未必爆發式擴大。
市場焦點將全面轉向即將公布的美國6月ISM服務業PMI。若讀數跌穿50.0的中性分界，將強力確認經濟放緩，並可能觸發新一輪沽美元；相反，若讀數意外偏強，例如高於52.5，將挑戰現時敘事，並可能引發急速但未必持久的反彈。
美國勞工數據偏弱與歐洲央行取態猶豫之間的背馳，正是市場波動加劇的理想條件。我們預期德意志銀行外匯波動率指數（Deutsche Bank FX Volatility Index）現時於約6.1、接近多年低位的走勢，將開始回升。交易員應為更寬的價格波幅作準備，並相應調整倉位。
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