法國6月HCOB服務業PMI報46.8，低於市場預期的47.4。該數據仍低於通常用作區分擴張與收縮的50水平，反映服務業活動持續疲弱。
最新結果延續一段時間以來低於50的走勢，顯示行業需求狀況依然偏弱。市場將把6月數據與即將公布的企業調查及硬數據作比較，以評估本輪下行是否正在緩和，抑或進一步固化。
服務業疲弱下的歐洲資產前景
法國服務業PMI意外下滑至46.8，確認收縮正在形成。該讀數低於47.4的預測，意味作為歐元區核心國之一的經濟放緩程度較我們原先估計更為嚴重。因此，我們把短期展望調整為對歐洲資產更偏防守。
我們認為未來數周CAC 40指數下行風險增加。歷史上，類似幅度的PMI低於預期，尤其在指數本已處於50點以下的收縮區間時，往往預示其後一個月出現2%至3%的跌幅。因此，我們買入於8月到期的CAC 40認沽期權，以對沖或把握潛在回落帶來的機會。
外匯及波動率市場策略
歐元區第二大經濟體轉弱，料將對歐元構成下行壓力。隨着歐元區通脹近期在約2.6%附近趨於穩定，這類數據令歐洲央行更難維持偏鷹立場。因此，我們部署EUR/USD偏弱走勢，或有機會重測今年較早時的支持位。
經濟不確定性上升，我們預期市場波動將增加。歐洲STOXX 50波動率指數（VSTOXX）目前在相對偏低的16附近交易，似乎未有充分反映法國帶來的新風險。我們買入VSTOXX認購期權，作為具成本效益的方法，以保護投資組合免受更廣泛的歐洲市場下行所影響。
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