意大利6月HCOB服務業採購經理指數（PMI）報50.2，低於市場預期的50.5。該讀數仍高於50.0的盛衰分界線，反映服務業活動僅呈邊際擴張。
低於預期的結果顯示，該行業當月動能較市場原先估計更弱。指數維持在50.2，意味經營狀況僅輕微改善，增長屬有限而非全面擴張。
意大利資產的經濟風險與影響
我們認為，意大利服務業增長幾近停滯，擴張速度遠遜預期，顯示踏入第三季前宏觀動能正在流失。數據亦指向消費開支及企業信心可能轉弱。
在此背景下，我們對意大利股票取態偏審慎，尤其是富時MIB指數（FTSE MIB）。歷史上，類似放緩往往先於市場回調出現，例如2023年下半年，PMI多次遜預期後曾引發約7%的調整。我們或會考慮買入指數認沽期權（Put）作對沖，以防未來數周出現下跌。
歐洲市場與政策層面的影響
消息亦可能拖累歐元走勢，因意大利為歐元區第三大經濟體。加上近期數據顯示歐元區通脹已降溫至1.9%，意大利經濟轉弱令歐洲央行（ECB）維持高利率的壓力進一步減少。我們正研究受惠於EUR/USD走弱的部署，目標或指向1.07水平。
我們亦會密切留意意大利10年期國債（BTP）與德國國債（Bund）息差。我們預期在投資者就意大利經濟風險上升要求更高風險溢價下，息差有機會由現時約140個基點擴闊。過往在意大利相對表現轉差的時期，息差擴闊屬常見模式。
在不確定性上升下，我們認為市場波動或會回升。歐洲斯托克50波動率指數（VSTOXX）目前接近歷史低位，使認購期權（Call）相對便宜。小比例配置VSTOXX認購期權，或可作為對沖工具，以應對此次放緩可能觸發的更廣泛歐洲市場反應。
立即開始交易 — 點擊此處開設您的 VT Markets 真實賬戶。
