日圓周四自四十年低位反彈，因美國6月非農就業數據遜預期令美元轉弱，並推高日本入市干預風險，帶動美元兌日圓（USD/JPY）回落，朝向八周以來首次周線下跌。報道指東京或停止預先釋放干預訊號，令突襲行動概率上升；加上美國獨立日假期令市場流動性轉薄，任何操作對匯價的影響或被放大。今年較早時在相近市況下，匯價曾由160.00以上急挫至約155.00。
日本加息未能扭轉日圓弱勢：日本銀行政策利率現為1.00%，為1995年以來最高，但與聯儲局仍有約275個基點息差，支持套息交易。春季相關操作一度壓低USD/JPY，但其後匯價再回升至接近163.00高位。美國方面，非農新增職位僅57K，低於約110K的市場預期；失業率回落至4.2%，惟勞動參與率降至61.5%。未來一周焦點包括周一（GMT 14:00）ISM服務業指數、周三（GMT 18:00）聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要，以及周四初請失業救濟金人數；技術上，162.50及163.00為阻力，160.00為支持，下一級支持在158.50及200日指數移動平均線（200 EMA）約157.00。
東京干預風險與美元轉弱
對我們而言，最大的變化是東京現時似乎願意在沒有任何預警訊號下入市干預。這在今日（7月3日）尤其高風險，因美國市場因獨立日假期而交投轉淡，放大任何潛在操作的影響。我們認為，USD/JPY出現突發、急劇下跌的機會，是今年以來最高。
美元的基本面支撐在最不合時宜的時間轉弱。最新非農報告確認勞動市場降溫，6月僅新增57,000個職位，而最新核心PCE通脹維持在可控的2.6%。這令聯儲局沒有理由維持偏鷹立場，削弱了支撐美元的一個關鍵支柱。
交易動態轉變與策略展望
上述展望正在改變整體交易動態。雖然目前息差仍然偏闊，但期貨市場現正反映9月前聯儲局減息概率高於70%，將開始削弱套息交易的吸引力。因此，持有USD/JPY的長線盈利動機正在下降。
就我們的衍生品策略而言，在突發波動風險上升的情況下，隱含波幅可能仍偏低。我们認為可考慮買入USD/JPY認沽期權（put），或建立認沽價差（put spread），以部署匯價有機會跌穿關鍵160.00支持位。另一方面，於162.50阻力以上行使價沽出認購期權（call）亦提供較佳的風險回報配置。
160.00關口現為決定未來數周走勢的樞紐位。我們避免新增長倉，因被「閃電式」干預夾中的風險，遠高於套息交易回報下滑所帶來的收益。就目前而言，阻力最小的方向已轉向下行。
立即開始交易 — 點擊此處開設您的 VT Markets 真實賬戶。
