美股在6月非農就業數據公布後走勢分化，新增就業僅57,000人，遠低於市場共識的115,000人，幾乎少近一半。道瓊斯工業平均指數升約0.6%，盤中再創新高；標普500指數大致持平；納斯達克綜合指數則下跌，反映更多是板塊輪動而非全面走強。失業率回落至4.2%，低於預期的4.3%；利率定價僅輕微調整：市場隱含7月下旬議息會議維持利率不變的機會小幅上移至約82%。兩年期美國國債息率回落，而在周五獨立日休市前、市況偏淡之下，本周升幅主要於交投稀薄時段錄得；下周一將公布ISM服務業數據，周三則有6月FOMC會議紀要。
半導體板塊延續兩連跌，整體下挫數個百分點，其中兩家設備股跌幅接近8%；龍頭如英偉達（Nvidia）及美光（Micron）亦走低。交易上提及的技術水平包括：53,000附近阻力、52,000及51,000支持位；50周期EMA約在50,700，200周期EMA約在48,400；動能指標方面，Stoch RSI約在72。背景資料亦包括道指由30隻股份構成、採用價格加權法，除數（divisor）為0.152；並提到道氏理論常以道指（DJIA）及道瓊斯運輸平均指數（DJTA）作參考，以及SPDR道指ETF（DIA）作為常見的部署工具。
由科技股輪動至工業股與戰術性部署
目前可見資金明顯由估值偏貴的科技股流出，轉向道指內估值較便宜的工業類股份。這並非廣泛市場升浪，因此我們應部署以納指與道指之間的表現差距持續擴大為主題。最直接的策略，是建立「長倉道指期貨（/YM）＋短倉納指期貨（/NQ）」的配對交易，以捕捉兩者分歧擴大的機會。
半導體股的回吐似乎不止是純粹獲利了結，我們傾向視之為市場對「AI交易」的基本面再評估。近期有關亞洲主要供應商的報告預計，2026年下半年企業級GPU需求將下跌5%，支持資本開支周期正在放緩的觀點。這意味科技股或續受壓，採取保護性策略（例如在QQQ買入認沽價差組合 put spread）屬較審慎做法。
利率前景、市場審慎情緒與道指支持位
我們不預期聯儲局會因6月就業數據偏弱而在短期內轉向減息。CME FedWatch顯示，年底前減息的機會仍低於20%，而兩年期美國國債息率仍穩守在4.5%以上，反映債市同樣認為聯儲局大概率維持觀望，因此不宜押注未來數周出現偏鴿意外。
同時需留意，道指創新高是在假期周末前、成交偏淡的情況下出現。歷史經驗顯示，交投稀薄市況下形成的走勢往往可靠性較低，交易員回歸後有機會迅速逆轉。下周的ISM服務業數據及FOMC會議紀要將提供更清晰的方向，我們亦會把握現時機會，為潛在回調作對沖部署。
短期而言，只要道指守穩52,000點以上，我們仍偏向審慎看好，並視其為關鍵支持區。策略上可考慮沽出行使價低於51,500點的價外認沽期權，以收取期權金，同時表達對短線回落幅度有限、並會吸引買盤承接的看法。
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