德國商業銀行（Commerzbank）表示，6月美國就業數據轉弱，加上前幾個月數據向下修訂，已削弱聯儲局在7月下旬會議加息的理據。該行亦指出油價顯著下跌，以及預期通脹將回落，均令收緊政策的逼切性降低。
在最新觀點中，德國商業銀行預期美國關鍵利率今年將維持不變，並估計聯儲局將維持政策不變。該行亦維持預測，聯邦基金利率將在2026年前維持不變。該報告在人工智能工具協助下編製並由編輯審閱，並由FXStreet Insights Team發表。
勞動市場降溫與通脹回落 減輕聯儲局壓力
鑑於今日為2026年7月2日，最新就業數據已改變我們對即將召開的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議的預期。6月僅新增9.5萬個職位，遠低於市場共識的18萬個，顯示勞動市場終於開始降溫。我們認為，這消除了聯儲局在本月底加息的即時壓力。
上述觀點亦獲通脹回落所支持，最新核心消費物價指數（Core CPI）為2.8%，趨勢上更接近聯儲局目標。WTI原油價格急跌至每桶約72美元附近，亦降低通脹壓力。因此，我們認為聯儲局今年底前維持利率不變的路徑明確。
市場反應與投資啟示
對衍生品交易員而言，這意味利率期貨市場存在部署機會。我們正就聯邦基金利率於2026年餘下時間維持在現行4.75%至5.00%區間作出部署。換言之，較佳策略是沽出會在加息情景下受惠的衍生工具（即押注不加息）。
我們預期，隨着7月加息大致「出局」，市場波動性將回落。VIX已跌穿15，我們估計未來數周將維持低位。此環境有利於從低波動中獲利的策略，例如在主要指數上沽出價外（out-of-the-money）認沽期權（puts）。
聯儲局維持利率不變的前景，亦對美元有重要影響。若其他央行可能維持較進取立場，美元的息差優勢或會收窄。因此，我們正考慮以期權策略押注美元兌歐元或日圓等貨幣走弱。
上述情況令人想起聯儲局在2018年末連番加息後轉向暫停加息的政策轉向。當時的暫停加息有助2019年初股市反彈。我們認為目前正形成類似格局，短期內風險資產環境料偏穩定，甚至略帶偏好。
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