印尼在岸外滙及債券市場在全球油價回落後趨於穩定，但反彈被形容為有限。印尼盾走勢隨美元兌印尼盾（USD/IDR）跌穿18,000關口而轉強，不過在17,850以下出現買盤承接，印尼盾仍持續跑輸區內同業貨幣。市場認為，IDR較明顯的回穩，以及較長年期融資成本回落，與需要更具支持性的本地監管層訊息、加上對美國進一步收緊貨幣政策的預期降溫有關。
外資參與印尼盾債券比重上升至未償還餘額的12.7%。倉位亦轉為年初至今及6月淨買入，而股票資金流被形容為淡靜。短期而言，MSCI維持印尼在新興市場地位對股市帶來支持，但市場預期在11月檢討前波動將加大。技術面關鍵水平方面，市場提到10年期孳息率需要跌穿7%才能確認更持久的升浪。
印尼盾前景及期權策略
我們認為印尼盾近期的穩定性仍較脆弱，對USD/IDR跌穿18,000的走勢保持審慎。與泰銖及馬來西亞令吉相比，印尼盾仍是區內表現較落後的貨幣，後兩者在過去一個月的反彈更為明顯。因此，我們正考慮以受惠於區間上落（range-bound）為主的期權策略，而非押注短期出現明確的單邊走勢。
IDR的紓緩與布蘭特原油近期由每桶95美元以上回落至80多美元中段密切相關，印尼作為淨入口油國因此受惠。不過，我們認為此因素大致已被市場反映，後續對匯價的額外支撐有限。這亦強化了我們在承擔較大新增風險前，先觀望下一個主要催化劑的看法。
印尼資產的主要市場驅動因素及部署
我們的焦點正轉向下周公布的美國通脹數據，若數據偏軟，或可降低市場對聯儲局進一步加息的預期。印尼10年期國債孳息率仍未能有效跌穿7%關口，自6月初以來多次測試該水平。在美國方面未有明確訊號前，我們暫不傾向大幅建立印尼政府債務的長倉。
我們留意到外資對印尼盾債券興趣再度升溫，2026年6月淨流入接近15億美元，但相關資金避開本地股票。此一分歧反映更偏向審慎的「套息交易」（carry trade）取向，而非全面風險偏好回升、押注印尼經濟的風險資產行情。鑑於11月MSCI檢討前預期波動加劇，我們正研究配對交易（pair trade），例如買入政府債券，同時以沽出雅加達綜合指數期貨作對沖。
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