美國能源資訊署（EIA）截至6月26日當周數據顯示，天然氣庫存增幅高於市場預期。儲存量增加87B，較預期增加81B為多。
該讀數反映期內注入速度較快，主要基於實際增加87B與預測81B之間的比較。相關數據為EIA於每周更新中公布的美國天然氣庫存水平。
市場影響與庫存趨勢
天然氣庫存注入量高於預期（87B，十億立方呎）屬市場偏淡信號。這表示供應增速較需求更快，較預期更明顯，對近月期貨合約即時構成下行壓力。我們預期市場消化供應過剩後，2026年8月合約將出現偏弱走勢。
在電力需求強勁的情況下仍出現上述增庫，令本已顯著的庫存盈餘進一步擴大。現時庫存估計已較五年平均高出超過350 Bcf（十億立方呎），在夏季核心需求期來臨前提供充裕緩衝。加上美國乾氣產量維持強勁，接近每日102 Bcf，供應面顯得相當穩健。
需求風險與交易策略
不過，我們將密切關注未來數周天氣預測。若全國多地氣溫高於正常水平，或會顯著推升空調用電需求。發電用氣（power burn）增加是主要偏好風險，有機會迅速吸收本周報告反映的額外供應。
國際需求亦為價格提供底部支持，因美國液化天然氣（LNG）出口設施持續接近滿負荷運行，約每日14 Bcf。穩定的外流量限制在高產量下美國本土價格的下跌空間。全球能源形勢仍是支撐美國市場的重要因素。
鑑於供應偏淡與夏季需求或偏好兩股力量並存，我們預期波動性將上升。此環境有利期權策略，因此正考慮就9月及10月合約買入跨式（straddle）或寬跨式（strangle），以捕捉較大價格波幅。市場更像處於「急速波動」而非「穩定趨勢」的格局。
此外，基於短期偏弱，我們亦看到日曆價差（calendar spreads）的機會。我們正研究沽出近月、同時買入冬季合約，例如2027年1月期貨。此策略旨在受惠於冬季天然氣價格通常較其他月份存在明顯升水的季節性特徵；若夏季注入維持強勁，該價差或進一步擴闊。
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