美國最終未有選擇將《美墨加協定》（USMCA）延長 16 年，而是改為每年檢討至 2036 年。此做法令短期貿易流向大致不變，但在更長年期層面，卻延長了區域貿易、製造業及供應鏈整合規則的不確定性；墨西哥在此「滾動式時間表」下尤為受壓。
檢討架構的轉變，或令未來數季大型資本承諾持續觀望，企業傾向以漸進式投資取代重大擴產計劃。政策不確定性亦可拖累墨西哥資產表現，而較高風險溢價可能抑制外國直接投資（FDI）流入，並推遲墨西哥預期中的增長復甦。
年度 USMCA 檢討對墨西哥的影響
我們認為，美國決定對 USMCA 進行年度檢討，將成為墨西哥面對的長期不確定性來源。雖然短期貿易流向料仍保持穩定，但墨西哥披索（peso）反應溫和，反映市場很大程度上已預期此結果。對投資者而言，缺乏長線貿易框架才是核心問題。
真正影響將落在未來數季的投資決策上。我們已見 2026 年第一季外國直接投資按年下跌 5%，顯示企業對投放大額資本仍較審慎。在貿易前景明朗前，企業傾向選擇較小型、分階段的項目，而非大規模擴張。
風險溢價、披索波動與投資策略
對衍生品交易員而言，風險逐步累積意味策略可聚焦於波動率上升。披索的引伸波幅已升至 14.5%；回顧 2017-2018 年最初談判期，類似不確定性曾令其引伸波幅長期維持在 15% 以上。買入較長年期的期權，或是部署未來價格波動的有效方法。
我們認為，政策陰霾將令墨西哥資產持續存在風險溢價，並可能拖累披索表現。較弱的增長展望，加上墨西哥央行（Banxico）因應外部風險而將政策利率維持於 11.00%，均指向長期貨幣偏弱。這意味未來數月對 MXN 採取偏淡（bearish）取向屬合理。
因此，我們正考慮透過期貨或買入看漲期權建立 USD/MXN 長倉。此策略並非押注披索短期急跌，而是部署在投資者信心逐步流失下的溫和貶值走勢，從而在未來數周捕捉逐步形成的趨勢。
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