重點
- 標普500指數（S&P 500，美國大型股指數）收市跌0.22%，報7,483.23點，科技股及半導體股受壓。
- 納斯達克綜合指數（Nasdaq Composite，以科技股為主）跌0.66%；道瓊斯工業平均指數（Dow Jones Industrial Average，傳統工業及藍籌股指數）微跌0.03%。
- 費城半導體指數（PHLX Semiconductor Index／SOX，追蹤主要晶片股）跌6.3%，反映市場再度擔心AI估值（股價相對盈利是否偏貴）及科技開支前景。
- Meta升8.8%，市場報道公司擬發展雲端業務（cloud，把運算資源以網上服務形式出售），出售多餘AI運算能力（computing capacity，即伺服器/晶片可提供的運算量），部分抵銷大市跌幅。
- 交易員關注美國6月就業報告，尋找勞工市場強弱及聯儲局（Federal Reserve）利率政策方向的新線索。
周四美股期貨（stock futures，股指期貨，用作反映/對沖大市短期走勢）偏軟。投資者在美國6月就業報告公布前保持審慎，報告料為勞工市場狀況及聯儲局利率走向提供新訊號。
審慎情緒源於周三華爾街走勢偏弱。標普500指數跌0.22%至7,483.23點；納指跌0.66%；道指跌0.03%。
科技及半導體股領跌，市場重新評估「AI帶動升市」是否可持續。美光（Micron Technology）及Sandisk各跌10.6%；AMD跌6.9%；英特爾（Intel）跌9%；應用材料（Applied Materials）跌10%。
Meta受消息帶動升8.8%。報道指公司正發展雲端業務，出售多餘AI運算能力。科技板塊表現分化加劇，反映資金輪動（rotation，即資金由部分股份轉向其他股份）更明顯。
交易員為何關注
半導體股急挫令市場聚焦：晶片股的跌勢會否只限於行業內，抑或擴散至整體美股。
標普500及納指剛錄得自2020年以來最強季度升幅，主要由市場憧憬人工智能（AI）及科技投資帶動。不過，升幅擴大亦令市場對高估值（估值偏高）更敏感，同時不確定數據中心投資（data-centre investment，即用於建置伺服器機房及相關設備的支出）何時能轉化為企業盈利（earnings）。
因此，晶片及記憶體股下跌成為AI行情（AI-led rally）的一次關鍵考驗。若半導體沽壓（賣盤壓力）緩和，大市或可回穩；若弱勢持續，即使其他板塊向好，科技股仍可能拖累指數。
就業數據或主導下一步走勢
美國6月就業報告是標普500短期最重要的宏觀催化劑（macroeconomic catalyst，即能觸發市場重新定價的重要經濟事件）。
聯儲局主席Kevin Warsh近日表示對中長期就業及經濟增長有信心，認為目前由科技推動的轉型仍屬早期階段。
相關言論在一定程度上緩和市場對私人企業招聘轉弱的憂慮。不過，市場即時反應仍取決於新增職位（payroll growth，即非農就業新增人數）、工資（wages）及失業率（unemployment rate）是否支持該觀點。
若就業數據偏強，或令市場相信聯儲局有空間維持偏緊（維持高利率）甚至進一步收緊（tighten，加息或繼續限制資金供應）政策。利率預期上升通常會壓抑成長股（growth shares，即依賴未來增長、估值較高的股份），尤其是估值偏高的科技股。
若數據偏弱，可能令美國國債孳息率（Treasury yields，即美國國債回報率，與價格走勢相反）下跌，並降低市場對再收緊的預期，利好股市。不過，若勞工市場急速轉差，亦可能引發對經濟增長的擔憂，令板塊表現更分化。
關鍵交易位
| 水平 | 交易員關注重點 |
| 7,620 | 前期重要波段高位（swing high，即上一個明顯高點）及較大突破位 |
| 7,600 | 重要心理阻力（psychological resistance，即整數關口帶來的阻力） |
| 7,560 | 前期反彈受阻形成的次要阻力 |
| 7,520 | 短線阻力及上方整固區（consolidation，即窄幅上落） |
| 7,500 | 整數關口，短線轉向位（pivot，即多空分水嶺） |
| 7,484 | 現水平附近 |
| 7,480 | 即市初步支持（support，即可能出現承接的位置） |
| 7,440 | 下一級下行支持 |
| 7,400 | 重要心理及技術支持（technical support，即圖表上常見支撐） |
| 7,360 | 近期反彈底部及較大支持位 |
標普500現處約7,484點，略低於7,500整數關口。若能企穩（sustained move，即持續站穩）7,500之上，短線走勢有望改善；如再確認升穿（confirmed break，即收市或多次測試後有效突破）7,520，或可上望7,560。
若進一步升越7,560，市場焦點或回到7,600至7,620區間。該區包含前期重要波段高位，屬較關鍵的升勢延續測試。
下方方面，先看7,480。若跌穿，或下試7,440；若沽壓由半導體股擴散至更廣泛板塊，7,400亦可能受考驗。
偏好（看升）與偏淡（看跌）情景
| 情景 | 觸發條件 | 可能市場反應 |
| 偏好守穩 | 守住7,480以上 | 買盤或嘗試重返7,500 |
| 反彈延續 | 升穿7,520 | 或上試7,560 |
| 偏好突破 | 升穿7,560 | 動能（momentum，即上升力量）或伸延至7,600至7,620 |
| 區間整固 | 介乎7,480至7,520 | 就業數據前或維持橫行 |
| 偏淡跌穿 | 跌破7,480 | 沽盤或指向7,440 |
| 更深調整 | 跌穿7,440 | 或回落至7,400或7,360 |
偏好情景取決於標普500能否守住7,480，並重上7,500，反映買方在半導體股受壓下仍有承接。
更強反彈需要確認升穿7,520。若突破，7,560或成目標；其後如再升穿7,560，或有利上試7,600至7,620。
中性情景為在7,480至7,520之間整固，反映交易員等待就業數據、美國國債孳息率及聯儲局利率預期提供更清晰方向。
偏淡情景在跌穿7,480後轉強。若確認跌破，或下試7,440；如7,440失守，指數或回落至7,400，其後再看6月底反彈區約7,360。
免責聲明
以上價位及情景僅為作者撰文時觀點，並非投資建議，亦不構成VT Markets的任何推薦。交易者應自行分析，並做好風險管理（risk management，即設定止蝕、控制倉位及槓桿）。
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在波幅上升（volatility，即價格上落加大）時，指數差價合約較常被用作短線交易或對沖（hedge，即降低持倉風險），尤其當就業數據、聯儲局政策、美國國債孳息率及科技股走勢左右大市。
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下一步要留意甚麼
短期焦點是美國6月就業報告。市場將關注新增職位、工資增長及失業率，評估其對美國國債孳息率、聯儲局利率預期及股票估值的影響。
聯儲局官員言論同樣重要。主席Kevin Warsh近日表示通脹風險有所緩和，同時重申央行維持2%通脹目標的承諾（inflation target，即政策希望達到的長期通脹水平）。
半導體板塊仍是最清晰的行業訊號。若晶片股沽壓減退，標普500或可在7,500之上回穩；若弱勢持續，即使非科技板塊表現尚可，指數上行亦可能受限。
目前短線主要區間為7,480至7,520。若升穿7,520，反彈前景轉強；若跌穿7,480，或轉向關注7,440及7,400。
常見問題
標普500為何下跌？
標普500下跌主因是科技股及半導體股受壓。費城半導體指數跌6.3%，晶片股成為當日主要拖累。
哪些股份拖累標普500？
美光、Sandisk、AMD、英特爾及應用材料等晶片股跌幅顯著。走弱反映市場再度擔心AI相關估值偏高，亦有獲利回吐（profit-taking，即先前上升後鎖定利潤）因素。
Meta為何影響指數？
Meta升8.8%，源於市場報道其發展雲端業務出售多餘AI運算能力。股價上升有助抵銷部分由半導體股帶動的跌幅。
標普500有哪些關鍵水平要留意？
短線重點為7,480支持、7,520阻力。若升穿7,520，或上試7,560；若跌穿7,480，或下試7,440。
標普500交易員下一個催化劑是甚麼？
美國6月就業報告是下一個重要催化劑，因為可能影響市場對聯儲局政策、美國國債孳息率及股票估值的預期。
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