重點
- 美元指數（USDX，衡量美元兌一籃子主要貨幣的走勢）在101.4附近靠穩，市場等待6月就業報告。
- 美國私人企業新增職位（即民營機構招聘）較預期放慢，令市場質疑勞工市場動力是否轉弱。
- 市場仍押注聯儲局（Fed，美國中央銀行）9月加息（提高政策利率）的機會逾60%。
- 霍爾木茲海峽（全球重要石油航道）原油運輸量回升，加上美伊間接談判有進展跡象，帶動油價回落。
- 部分外匯儲備管理者（央行或主權機構負責配置外匯儲備的人士）長遠考慮降低美元資產比重，但美元仍是最主要儲備貨幣（各國用作儲備的貨幣）。
美元指數（USDX）周四在101.4附近窄幅上落，延續前一交易日波動後的整固；市場正等待6月就業報告，以判斷美國勞工市場（就業、失業、薪酬等整體狀況）及聯儲局政策走向。
儘管數據顯示上月美國私人企業招聘增長放慢幅度大於預期，指數仍具韌性。聯儲局主席Kevin Warsh亦表示，過去一個月通脹預期（市民及市場對未來物價升幅的估計）有所回落，意味加息迫切性下降。
不過，他重申聯儲局致力恢復物價穩定（把通脹維持在可控水平）。市場仍把9月加息機會定價在逾60%，就業數據公布前，美元因此獲得支持。
就業數據或左右美元下一步走向
6月就業報告或決定美元延續近期升勢，抑或出現更深回吐（升後回落）。
若數據偏強，代表勞工市場仍具韌性，聯儲局更有空間維持偏緊政策立場（較高利率以壓抑通脹），9月加息理據或增強，有利美元。
若數據偏弱，或令市場憂慮勞動需求放慢（企業招聘意欲下降），加息預期可能降溫，美元指數（亦常以DXY指代，同為美元指數的簡稱）或受壓。
市場反應除淨新增職位（整體新增就業）外，亦會看薪酬增長（工資上升速度）及失業率（失業人口佔勞動人口比例）。這些指標可更全面反映勞工狀況及通脹壓力（物價上升的內在推動力）。
油價回落緩和通脹風險
霍爾木茲海峽相關動向亦透過影響能源價格，左右政策預期。
航道原油運輸量回升，加上美伊間接談判有進展跡象，令原油價格下跌。能源成本回落或有助紓緩通脹壓力，亦降低聯儲局進一步收緊政策（加息或維持高利率）的迫切性。
但短期更直接的催化劑（最能推動市場的事件）仍是就業報告。即使能源相關通脹憂慮降溫，若數據穩健，美元指數仍可獲支持。
外匯儲備配置逐步分散美元比重
OMFIF（官方貨幣與金融機構論壇）的調查顯示，未來12至24個月外匯儲備偏好或逐步轉變。
來源： Bloomberg
歐元是計劃增持（提升配置比重）最明顯的貨幣，其次是其他貨幣及人民幣；美元是唯一顯示淨減持（計劃減少配置多於增加）的貨幣。
這不代表即時撤出美元資產，而是反映在地緣政治風險（由國際關係引發的市場風險）上升、國際貨幣體系（全球貿易與金融使用的貨幣架構）不確定增加下，儲備管理者逐步把配置分散到更多資產。
對交易員而言，這屬結構性主題（長期趨勢），未必是美元指數的即時催化劑。短線走勢仍較取決於美國數據、聯儲局預期及美國國債孳息率（Treasury yields，反映市場利率水平與加息預期）。
美元主導地位或逐步削弱
長期數據顯示，美元仍是最主要儲備貨幣，但佔比正逐步下降。
Source: Bloomberg
美元在已申報的全球外匯儲備中仍佔最大比重，且領先幅度明顯。不過，隨央行逐步增加歐元及其他貨幣配置，美元佔比有所回落。
圖表支持「逐步分散」的敘事，而非美元快速失勢。美元仍是全球金融核心，主因是流動性高（容易買賣）、市場深度大（成交量大、價格較穩定）及在國際貿易中的結算角色重要。
國際貨幣基金組織（IMF）數據顯示，美元於2025年第四季約佔全球外匯儲備56.8%，歐元約佔20.3%，人民幣約佔2%。
關鍵交易水平
| 水平 | 市場關注 |
|---|---|
| 102.00 | 若上升動能（價格上升力度）轉強，或成更大級別的突破阻力（升穿困難位） |
| 101.80 | 近期擺動高位（短期高點）及關鍵阻力 |
| 101.60 | 現時整固區內的短線阻力 |
| 101.40 | 現時主要成交區 |
| 101.20 | 近期價格走勢形成的初步支持（跌至此位或有買盤） |
| 101.00 | 重要心理關口（市場常以整數作參考）及技術支持（圖表支持位） |
| 100.80 | 此前突破區（曾升穿的位置）及次級支持 |
| 100.50 | 若回吐加深，或見更大範圍支持 |
| 100.00 | 主要心理支持 |
USDX現於101.4附近交易，貼近近期區間上方。若能持續站上101.60（即升穿後仍守得住），或反映買盤回流；若確認升穿101.80（突破後延續），市場焦點或上移至102.00。
下行方面，101.20是首個支持位。跌穿該區或下試101.00；若再失守101.00，回吐或延伸至100.80或100.50。
偏強與偏弱情境
| 情境 | 觸發條件 | 潛在市場反應 |
| 偏強守穩 | 守在101.20以上 | 買方或再試101.60 |
| 回升 | 升穿101.60 | DXY或再試101.80 |
| 偏強突破 | 升穿101.80 | 動能或延伸至102.00 |
| 偏弱回吐 | 跌穿101.20 | 沽方或指向101.00 |
| 更深調整 | 跌穿101.00 | DXY或轉弱至100.80或100.50 |
偏強情境取決於DXY能否守住101.20並回升至101.60，反映買方仍在防守近期升幅。
更強的偏強訊號，需要確認升穿101.80。若突破近期高位，焦點或指向102.00，並反映市場對聯儲局進一步收緊政策的預期仍為指數提供支持。
若USDX跌穿101.20，偏弱情境轉強，意味現時整固或演變為較大回吐，101.00面臨下試風險。
若再跌穿101.00，或下試100.80及100.50。市場亦會留意跌穿時沽壓（賣盤力度）是否增強，以判斷轉弱訊號是否更明確。
免責聲明
以上價格水平及交易情境僅反映作者撰文時觀點，不構成投資建議或VT Markets的任何推薦。投資者應自行分析，並審慎管理風險。
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常見問題
為何美元在101.4附近企穩？
美元在101.4附近企穩，因市場等待6月就業報告，同時仍把聯儲局9月加息的相當機會納入定價。
為何就業報告對DXY重要？
就業報告可反映勞工市場強弱。數據偏強，或支持聯儲局維持偏緊政策；數據偏弱，或削弱進一步加息的理據。
霍爾木茲海峽如何影響美元？
霍爾木茲海峽影響全球原油運輸與能源價格。運輸量增加可令油價回落，紓緩通脹憂慮，亦降低聯儲局收緊政策的壓力。
為何外匯儲備管理者減少美元比重？
在地緣政治風險上升、國際貨幣體系更趨分散下，儲備管理者希望提高分散配置（不要集中於單一貨幣）。美元仍佔主導，但部分機構正逐步增加歐元、人民幣、黃金等資產比重。
DXY有哪些關鍵水平？
短線關鍵支持為101.20，阻力為101.80。升穿101.80或利好回升走勢；跌穿101.20則可能令結構轉弱。
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