德國商業銀行（Commerzbank）表示，泰國5月數據反映整體經濟狀況大致穩定。出口按年升幅由前值23.2%降至9.8%，但2026年首五個月累計仍上升16.9%。進口亦見回落，按年由44.0%放緩至34.5%，主要受惠原油價格下跌令進口油價賬單下降；年初至今進口累升接近36%。貿易逆差由67億美元收窄至26億美元；經常賬赤字亦由78億美元縮至64億美元。
泰國銀行（Bank of Thailand）指出，內需溫和改善，但對外貿易轉弱；在通脹壓力受控下，短期內毋須調整政策。5月整體通脹按年維持2.8%，核心通脹則因部分投入成本轉嫁而輕微升至0.9%。當局提到的風險包括生活成本高企、美國貿易政策、地緣政治發展、區內製造業活動轉弱，以及厄爾尼諾現象或推高食品價格；美元兌泰銖（USD/THB）略為回落，惟年初至今泰銖兌美元仍累跌5.2%。
泰銖短期內料維持穩定
基於泰國目前相對穩定的經濟環境，我們認為未來數周泰銖出現大幅波動的空間有限。泰國銀行釋出短期內不會即時改變政策的訊號，應有助壓低匯價波幅。我們認為美元兌泰銖（USD/THB）大概率維持在相對可預測的區間內波動。
泰國與美國之間的顯著息差仍是主導因素。泰國銀行政策利率為2.50%，相對美國聯儲局利率4.75%，持有泰銖屬負利差（negative carry），降低投資者持倉意欲。該息差亦是今年迄今泰銖兌美元累跌5.2%的主要原因之一，現貨匯率約在37.15水平。
泰銖衍生品策略與展望
對衍生品交易者而言，這意味「沽波幅」或屬較審慎的策略。美元兌泰銖1個月隱含波幅已回落至約4.5%，為本季低位，反映市場未有預期匯價將出現重大走勢。因而，沽出期權的策略（例如短跨式／short strangle）在時間值流失下，有望透過收取權利金而受惠。
風險因素（包括美國貿易政策可能轉向及區內製造業偏弱）令形勢更偏向泰銖溫和走弱，而非顯著走強。此市場格局與2018至2019年相若，當時全球貿易不確定性令泰銖即使在內部基本面穩健下亦受限。故此，我們認為沽出價外（out-of-the-money）泰銖看漲期權（THB call options）以部署延續穩定格局的性價比較高。
近期數據亦支持上述觀點：6月整體通脹為2.7%，與5月的2.8%非常接近，為央行維持觀望提供空間。我們將密切留意全球電子產品需求是否出現急速轉差，因其為泰國出口及貨幣的重要支撐因素。
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