美元指數（DXY）周三守在101.00以上，徘徊於101.38附近，並維持貼近上周逾一年高位101.80水平；市場在美國數據偏軟與聯儲局進一步收緊政策的預期之間取得平衡。在葡萄牙辛特拉（Sintra）舉行的歐洲央行論壇上，聯儲局主席Kevin Warsh表示央行不會提供前瞻指引，並指通脹風險已有所緩和，但同時重申恢復價格穩定仍是重點。美元在數據公布後短暫回落，隨後回穩。
最新數據顯示增長動能放慢。ADP估算6月私人部門就業人數增加9.8萬，低於市場預期的11.3萬，亦較5月的12.2萬為少；同時，ISM製造業PMI由54降至53.3，亦低於預期的54。利率預期仍然穩固，CME FedWatch Tool顯示9月議息會議加息機率為67%，市場焦點轉向周四公布的美國非農就業報告（NFP）。另外，避險需求亦受地緣因素支持，美伊協議進展停滯；雙方在多哈的間接談判仍在進行，而伊朗則將任何直接談判與履行上月達成的60日諒解備忘錄（MoU）承諾掛鈎。
關鍵美國就業數據成焦點 波動或將升溫
隨着市場等待明日公布的非農就業（NFP）報告，我們已為顯著波動作好部署。美元指數目前在101.38附近保持韌性，但私人就業及製造業數據轉弱，與聯儲局偏鷹取態形成明顯張力，為就業數據觸發波動反應鋪路。
我們預期NFP公布後匯市波動將顯著上升。歷史上，就業數據一旦出現明顯意外，DXY單日走幅可接近1個百分點，類似2022至2023年加息周期期間多次出現的重大市場反應。因此，在方向未明之下，我們正考慮以期權策略捕捉潛在的大幅價格波動。
對利率預期及美元情緒的啟示
我們同時關注利率衍生工具市場，因NFP數據將直接左右9月加息預期。市場目前按CME FedWatch Tool計入67%機率；若就業數據強勁，有機會把機率推升至80%以上，進一步鞏固再度加息的理據。相反，若數據偏弱，將挑戰聯儲局的論述，相關機率或回落至50%以下。
此外，亦需考慮美元因避險貨幣地位而獲得的基礎支持。美伊談判進展緩慢為美元提供一定底部支撐，意味即使就業數據欠佳引發美元回吐，跌幅亦可能受限。這種地緣政治緊張為我們未來數周的美元整體觀點增添輕微偏好（偏牛）。
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