在葡萄牙辛特拉（Sintra）舉行的歐洲央行論壇（ECB Forum）上，聯儲局主席凱文．沃什（Kevin Warsh）表示，通脹方面的進展有所改善，近週短期通脹預期及通脹風險均見緩和。不過，他認為價格壓力仍然偏高，並重申把通脹拉回聯儲局2%目標是央行的首要任務。他未就短期政策路徑提供新的指引，令市場對貨幣政策的主流看法大致維持不變。
沃什形容美國勞工市場狀況穩定，並指經濟增長前景或有所轉強。他亦表示美國具備條件受惠於人工智能（AI），但同時提醒現階段仍言之尚早，難以判斷AI最終會帶來通脹效應抑或通縮效應。在管治層面，他重申聯儲局的獨立性，並稱對其溝通框架及政策工具箱的檢討工作仍按計劃推進。他再次強調以利率作為主要政策工具的取向，並表示日後如需調整資產負債表，將會審慎處理並清晰溝通。
對利率、波動性及美元的影響
鑑於聯儲局主席重申「通脹為首要任務」，我們認為「高息維持更長時間」（higher for longer）的利率環境仍會持續一段時間。最新核心PCE通脹數據仍停留在頑固的2.8%附近，明顯高於2%目標，市場憧憬在第四季前減息似乎過於樂觀。因此，我們可考慮沽出9月SOFR期貨的價外（out-of-the-money）認購期權，該策略在聯儲局如指示般維持利率不變時可望受惠。
有關言論未帶來新的意外，短期內有助壓低市場波動。芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）一直在13至16的相對受控區間內上落，而聯儲局這種可預期的立場不大可能引發大幅飆升。在此環境下，賣出期權金（selling premium）具吸引力，因此可留意標普500指數（SPX）的短期限跨式（strangle）策略，押注指數維持區間上落。
在其他央行正考慮減息之際，聯儲局維持緊縮政策的承諾應會繼續支持美元。美國與歐洲之間的息差令持有美元更具吸引力，該趨勢料將延續至夏季。因此，我們認為可透過買入美元指數ETF（如UUP）的認購期權部署，押注美元對一籃子外幣持續走強。
高息及經濟穩定下的股市策略
雖然高息對股票估值可構成壓力，但對美國經濟的較樂觀觀點及穩定的就業市場，為股市提供一定底部支持。6月就業報告顯示新增職位再錄得18.5萬個的健康增幅，失業率維持在4.0%的低位，強化市場對短期內不會出現深度衰退的判斷。這意味對股票採取中性取態較為審慎，並可考慮如納斯達克100指數的鐵兀鷹（iron condor）策略，以捕捉股價橫行的機會。
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