印度實質GDP於1Q26（4QFY26）按年升7.8%，較經修訂的3QFY26（2025年10月至12月）8.0%有所放緩。星展的Nowcast框架透過現有經濟數據及預測估算當季實質GDP增長，顯示增長動能正在轉弱。
該模型預計增長於2Q26（1QFY27）放緩至6.9%，工業活動轉弱，並伴隨貨運交通放緩，以及農用拖拉機與商用車銷量下跌。按年度計，2026年（以曆年計）增長預測平均為6.5%，低於2025年的7.8%。
經濟放緩跡象及市場動態
我們認為，印度經濟正出現降溫跡象，2026年首季增長為7.8%。預期這種放緩將延續至剛結束的第二季。此展望意味市場動態可能出現轉變，衍生品交易員宜作好準備。
為確認此趨勢，2026年6月的近期高頻數據顯示增速略有回落。例如，作為衡量工業景氣的重要指標，標普全球印度製造業PMI於6月回落至57.5，較今年較早時期的高位下降，支持動能轉弱的觀點。這亦與商用車銷量放慢的報告一致；商用車銷量通常被視為更廣泛經濟活動的風向標。
應對增長放慢的策略及波動率機會
鑑於預期增長放慢，我們認為在Nifty 50等股票指數上考慮防守型策略較為審慎。買入認沽期權可在盈利預測可能下調、從而引發市場調整時提供對沖。2026年全年增長預測由2025年的7.8%降至6.5%，意味對市場上行空間宜採取更審慎取態。
增長放緩亦提高印度儲備銀行（RBI）或於今年稍後考慮減息以支持經濟的可能性。交易員可透過利率期貨作部署，預期孳息率下跌。過往當GDP連續季度回落時，RBI往往轉向較寬鬆的政策立場。
上述宏觀環境亦可能對印度盧比構成壓力。增長放慢加上潛在減息，通常會令貨幣對外資吸引力下降。因此，我們正密切留意美元兌印度盧比（USD/INR）走勢，關注是否出現向上突破，情況或與2019年等以往經濟放緩時期的模式相若。
此外，我們留意到以India VIX指數衡量的市場波動率相對偏低，目前在約14水平附近交易。這或為交易員帶來機會，因現時的低波動率未必已充分反映經濟增速放緩所帶來的不確定性。我們認為受惠於波動率可能上升的策略（例如在主要指數期權上建立長跨式（long straddle）倉位）在未來數周或更具吸引力。
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