歐元區6月通脹回落至2.8%，主要受能源價格下跌帶動，而核心通脹亦放緩至2.4%。德國商業銀行（Commerzbank）預期，整體通脹率在未來數月及下半年大致徘徊於接近3%水平。該行形容6月數據較像是前一個月急升後的部分回吐，而非反映潛在價格壓力正在消退。
能源價格預計將輕微回落，但企業料會把仍然偏高的能源成本（仍高於伊朗戰事爆發前水平）轉嫁予消費者。此一動態將加劇歐洲央行（ECB）關注的間接通脹效應，而該行基準情景假設ECB將於9月議息會議再度加息。本文以AI工具製作並由編輯審閱，署名為FXStreet Insights Team。
ECB政策前景與利率預期
我們認為，歐元區通脹近期回落至2.8%屬短暫紓緩，而非基本趨勢出現轉變。核心通脹（剔除波動較大的能源）仍然頑固高於ECB目標，顯示價格壓力持續。因此，我們預期歐洲央行將於9月會議再度加息。
基於上述展望，我們偏向配置未來兩個月短端利率上行。隔夜指數掉期（OIS）已反映9月加息25個基點的機會率逾70%，我們認為該機會率仍有上調空間。我們認為，在會議前部署可受惠於EURIBOR期貨上升的期權策略具備價值。
在持續通脹壓力下的策略部署
ECB偏鷹立場應可繼續為歐元提供支持。ZEW經濟研究所最新調查顯示，德國投資者情緒意外改善，反映一定韌性，或有助鞏固ECB收緊政策的理據。我們偏好如買入歐元兌美元（EUR/USD）看漲期權等策略，押注隨着利差優勢擴大，歐元有望轉強。
就股票市場而言，借貸成本上升或對企業盈利構成阻力。我們因此對歐洲股指保持審慎，並認為波動性有上升空間。我們考慮買入Euro Stoxx 50看跌期權，作為對沖潛在回調的工具。
目前情況與2022至2023年的周期相似：市場初段因整體通脹回落而慶祝，其後卻被央行打擊黏性核心價格的決心所「打個措手不及」。歷史顯示，高能源成本與工資增長引發的第二輪效應，或令通脹維持高位的時間較預期更長。我們正部署應對市場目前仍低估歐洲利率「higher for longer（高息維持更久）」風險的情景。
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