金價（XAU/USD）周二反彈，此前於亞洲時段一度下挫至七個月低位3,941美元，其後在日內高位4,063美元後回落並回升至約4,030美元。即使出現反彈，金價仍有望錄得自2013年以來最差季度表現：季內累跌近18%，並勢將創2008年以來最大單月跌幅，月內跌約11%。是次走勢緊隨中東緊張局勢引發、由能源帶動的通脹衝擊，市場因而重新定價聯儲局加息預期偏鷹；同時，市場對美國—伊朗可能在卡塔爾舉行會談的不確定性，亦支持美元保持強勢。
美元走強進一步加大金價壓力，美元指數（DXY）報約101.10，料連續第二個月上升。利率市場方面，CME FedWatch Tool顯示9月加息機率為63%。美國勞動市場數據續受關注：JOLTS職位空缺5月升至759.4萬個，高於預期的730萬個；周三將公布ADP就業數據，周四公布非農就業（NFP）。技術走勢方面，XAU/USD仍處於50日、100日及200日簡單移動平均線（SMA）之下，相關均線大致聚集於約4,440至4,660美元區間；相對強弱指數（RSI）報35，平均趨向指數（ADX）報42。支持位在4,000美元附近，阻力先看4,300美元，其後為4,438、4,480及4,663美元。
在聯儲偏鷹與美元強勢下的看淡前景
鑑於近期下探至七個月低位，我們認為目前金價的小幅反彈屬於更大下行趨勢中的短暫回升。主要壓力來自美元強勢，以及市場為對抗通脹而上調對聯儲局利率的定價。衍生品交易者應將此反彈視作部署進一步下跌的機會，而非真正逆轉的訊號。
最新經濟數據亦支持我們的看淡觀點。2026年6月通脹數據顯示，核心CPI仍高企於3.5%，令聯儲局維持鷹派政策的壓力不減。CME FedWatch工具現顯示9月前加息機率逾65%，令不生息的黃金吸引力下降。
關鍵技術水平與交易機會
市場焦點現轉向本周公布的6月非農就業（NFP）報告。繼5月就業數據勝預期、新增職位逾25萬個後，若今次再錄得強勁數字，將可能推高美元並拖累金價下行。是次數據發布料帶來顯著波動，為期權交易者提供機會。
我們視任何反彈上試4,300美元阻力為理想的部署點，可考慮沽出認購價差（call spreads）或買入認沽期權（puts）。價格仍明顯受制於所有關鍵移動平均線之下，確認下行趨勢力量。若明確跌破關鍵心理支持位4,000美元，或意味下一輪跌勢展開。
一旦失守4,000美元關口，未來數周或打開下試3,885美元、甚至3,750美元的空間。今季走勢為2013年「縮減買債恐慌」（taper tantrum）以來最差，當時市場對聯儲收緊政策的預期同樣令金價受壓。我們認為此歷史對照顯示，金價目前阻力較小的方向仍偏向下行。
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