加拿大豐業銀行（Scotiabank）表示，在德國多個聯邦州公佈的通脹數據顯示6月按年升幅放緩後，歐元兌美元（EUR/USD）走勢轉弱，令市場對香港時間今晚8:00（ET 8:00）公布的德國6月全國CPI初值出現下行驚喜的風險升溫。市場共識預期，物價按月持平、按年維持在2.6%。另外，歐洲央行（ECB）行長拉加德（Christine Lagarde）表示，6月的舉措不應被視為「保險式」加息，暗示仍有進一步收緊政策的可能。
利率定價變化不大，掉期市場顯示截至9月約有15–16個基點（bps）的收緊風險。技術走勢方面，Scotiabank 形容EUR/USD偏中性至看好，但現貨升勢難以突破1.1450阻力，令趨勢偏向橫行。下方支持位見1.1300/25，而若能升破1.15，則被視為歐元動能轉為更正面的門檻。
歐洲央行審慎立場遇上通脹降溫
我們認為，歐元兌美元正面對阻力，原因是歐洲央行立場與近期經濟數據釋出互相矛盾的訊號。雖然拉加德仍指核心通脹黏性偏高，令短期內未具備減息條件，但歐元區2026年6月CPI快閃估值最新報2.4%，延續降溫趨勢。這種分歧令市場不確定性上升，匯價亦因而維持在相對偏窄的區間內波動。
衍生品市場亦反映這種猶豫，利率掉期現時對歐洲央行截至9月的加息定價不足10個基點，較上一季仍定價約25個基點明顯下調。利率預期被重新定價限制了歐元上行空間，尤其當匯價屢次未能突破1.0950阻力位。我們觀察到在該重要技術及心理關口附近，沽盤/賣盤（offers）正逐步累積。
美元偏強、區間交易與期權策略
另一方面，美國通脹表現更具韌性，最新5月核心PCE維持在2.8%，略高於市場預期。美國經濟相對跑贏，以及聯儲局（Fed）更具耐性的取態，為美元提供底部支持。2023至2024年的歷史數據顯示，當Fed與ECB政策出現分歧時，通常利好美元；目前該模式似乎再度浮現。
技術面而言，我們將匯價評估為中性至略偏淡，關鍵支持約在1.0780。若要帶動歐元出現較明顯的正面動能，需見匯價明確突破1.1000關口。在缺乏此類催化因素下，未來數周以區間操作策略較為合適。
鑑於EUR/USD一個月隱含波幅（implied volatility）近期回落至6個月低位5.8%，賣出期權或具吸引力。我們認為，賣出短年期寬跨式期權（short-dated strangles），行使價設於1.0750至1.1000區間之外，有望在預期缺乏重大單邊走勢的情況下收取期權金（premium）。此策略可受惠於目前市況膠着及波幅偏低。
立即開始交易 — 點擊此處開設您的 VT Markets 真實賬戶。
