日本央行（BoJ）審議委員佐藤綾乃表示，中東緊張局勢緩和對經濟屬正面因素，但前景仍然不明朗。他稱，央行將觀察相關事態發展如何影響日本經濟增長及物價，同時評估目前通脹是反映短暫、由成本推動的壓力，抑或較持久、由需求帶動的趨勢。佐藤亦指出，企業在工資及定價方面變得更為積極，這可能令日圓貶值對通脹的推動作用較過往周期更大。
外匯方面，他拒絕評論具體水平，但表示短期波動並不理想，匯率走勢應反映基本因素。他形容日圓偏弱有利出口，但會推高進口成本並壓縮住戶實質收入，並稱財政政策與貨幣政策應各司其職：貨幣政策聚焦通脹，財政政策則處理對住戶及企業的影響。市場即時反應不大；美元兌日圓（USD/JPY）最新升0.22%至約162.30。日本央行以約2%通脹為目標，2013年推行大規模量化及質化寬鬆（QQE），2016年引入負利率及10年期收益率曲線控制（YCC），並於2024年3月加息。
日圓走弱與干預風險升溫
我們認為，這位新任審議委員的言論清晰地對日圓走弱發出警示。隨著美元兌日圓仍然「企硬」在約162.30附近，未來數周出現直接入市干預匯市的風險顯著上升。因此，我們正考慮買入短年期日圓認購期權（JPY call options），以部署日圓可能出現急速、突發性轉強的情況。
此觀點亦受到最新東京核心CPI數據支持：2026年6月讀數為2.4%，且已連續逾兩年高於日本央行目標。另值得留意的是，佐藤提及企業更積極加薪亦屬關鍵，尤其在2026年春鬥（Shunto）薪酬談判錄得平均加幅4.8%，為逾三十年最大。歷史上，日本當局對快速、單邊走勢容忍度偏低；例如在2024年日圓首次貶穿160水平後，市場曾出現疑似干預行動。
政策前景與股市影響
除直接干預外，對「持續、由需求帶動」通脹的關注，意味政策取向更偏鷹的路徑在所難免。市場目前仍為極為緩慢的收緊步伐作定價，為預期出現意外的人士提供機會。這亦反映可透過利率掉期（interest rate swaps）押注日本央行最終或被迫以較市場預期更進取的速度加息。
若日圓轉強——不論源於干預或政策轉向——將對出口比重高的日經225指數（Nikkei 225）構成逆風。主要出口股的盈利預測普遍建基於日圓顯著偏弱的假設。因此，我們亦正考慮買入日經認沽期權（Nikkei put options），以較具成本效益的方式對沖股票持倉，應對這項日益增加的風險。
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