歐洲央行（ECB）辛特拉（Sintra）論壇由今日起舉行至周三，市場焦點在於行長拉加德（Christine Lagarde）會否在開幕致辭中，於6月CPI公布前調整政策訊息。ING宏觀觀點預期通脹將略高於市場共識，整體通脹（headline）為3.1%，核心通脹（core）為2.6%；此一組合顯示通脹回落（disinflation）趨勢出現停滯，同時未有減輕央行反應函數（reaction function）的壓力。在此背景下，該行基準預測仍為ECB於9月再度加息一次。
外匯定價主要取決於美元會否再度轉強，與辛特拉若維持鷹派口風可為歐元提供何種支撐之間的拉鋸。在該情境下，ING認為歐元兌美元（EUR/USD）下行空間料限於1.130，並於7月逐步回升至1.150。論壇預計在周三CPI公布前不會釋出偏鴿訊號，意味政策取向在數據出爐前仍將維持。
ECB Policy Outlook and the Inflation Picture
隨着歐洲央行辛特拉論壇本周舉行，我們不預期拉加德會釋出任何偏鴿的政策轉向訊號。市場焦點將落在即將公布的6月通脹數據，該數據將引導ECB下一步行動。因此，我們預期整體言論基調將維持偏鷹，以令市場繼續為「更高利率、維持更久」作準備。
我們的宏觀團隊預期歐元區整體通脹為3.1%、核心通脹為2.6%，較市場共識略高。這將承接5月令人憂慮的2.8%讀數，顯示通脹回落趨勢正在停滯，並將令ECB難以放鬆警惕。通脹黏性支持我們的觀點：ECB仍會把9月再加息的可能性放在桌面上。
ECB官員較明確的取向，是以偏鷹立場管理通脹預期。該立場應可為歐元兌美元提供支持。我們認為EUR/USD任何下行空間料限於1.1300水平。
FX Trading Strategies Around Sintra
對衍生品交易員而言，以上展望意味着可考慮買入EUR/USD認購期權（call options），行使價以望於7月逐步回升至1.150為目標。美國近日強勁就業數據（上月新增逾25萬個職位）仍構成美元轉強風險；可透過買入保護性認沽期權（put options）或為任何長倉設定較緊止蝕加以管理。
鑑於1.130水平預期具支持，另一策略是考慮沽出價外（out-of-the-money）認沽期權，行使價設於該水平以下。此倉位可在我們對「鷹派ECB將防止匯價明顯跌穿」的判斷下收取期權金（premium）。歷史上，辛特拉論壇曾被用作釋出重大政策意向訊號（如2022年），令本周對市場方向尤為關鍵。
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