滙豐策略師表示，馬來西亞相較不少區內同業更有能力應對油價上升，原因是馬來西亞屬淨能源出口國，並受惠於AI硬件周期。2026年開局強勁，2026年首季（1Q26）GDP按年增長5.4%。建造業增長由雙位數降至單位數，但製造業及服務業動力保持。出口表現亦穩健；以三個月移動平均計，電子產品付運量按年上升30%。
更強勁的活動數據同時伴隨燃油支援帶來的財政壓力上升。每月能源補貼開支由7億令吉急增十倍至70億令吉，市場更關注RON95政策及其對公共財政的影響。滙豐維持2026年GDP增長預測4.5%及2027年4.7%，同時上調通脹預測。馬來西亞國家銀行（Bank Negara Malaysia，BNM）已將2026年增長預測區間由4%–4.5%上調至4%–5%，滙豐預期BNM將於2027年前維持利率不變。
股票、外匯及衍生品市場的機會
鑑於馬來西亞經濟於2026年強勢開局，我們認為股票衍生品存在投資機會。持續的AI帶動科技周期令電子出口按年增長30%，支持對富時大馬KLCI（FTSE Bursa Malaysia KLCI）的偏好看法，該指數現約在1,650點水平交易。我們認為，買入該指數或個別與半導體相關股份的認購期權，可提供不俗上行空間。
馬來西亞令吉亦展現出相當韌性，即使其他區內貨幣走弱，令吉兌美元仍大致企穩於4.65附近。作為淨能源出口國，在布蘭特原油價格徘徊於每桶約95美元之際，該國貿易結餘保持強勁。上述基本因素顯示，透過貨幣遠期或期權建立令吉長倉具吸引力。
補貼政策帶來的風險及以波幅為本的策略
不過，未來波動的主要來源將是政府就燃油補貼的財政政策。每月補貼開支膨脹至70億令吉，對公共財政造成巨大壓力。任何有關補貼改革的公布，料將觸發顯著市場反應，我們必須就相關不確定性作出部署。
補貼兩難令以波幅為本的策略在未來數周尤其具吸引力。我們正考慮在KLCI部署期權跨式（straddle）或寬跨式（strangle），以在政策決定後不論升跌、出現急劇價格波動時獲利。現時市場仍低估RON95補貼調整的潛在影響。
滙豐預測BNM將把政策利率維持在3.00%直至2027年，為市場提供相對穩定的背景，但我們認為此屬脆弱假設。若削減補貼，通脹或會急升，迫使央行較預期更早採取行動。因此，我們正留意以較低成本的利率期權作對沖，以防今年稍後出現意外加息風險。
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