德國商業銀行（Commerzbank）預期，隨着原油及汽油價格回落，美國通脹將有所降溫，從而減輕聯儲局進一步收緊政策的壓力。該行基準情境認為，即使市場定價仍指向額外加息，聯儲局亦將維持利率不變；並預期6月通脹數據將低於5月。
在政策路徑方面，德國商業銀行的預測假設不加息，而減息則由2027年夏季起才開始納入預期。該行亦預期，一旦與伊朗的衝突結束、並開始出現寬鬆，美元將再度面對下行壓力；並補充指，以購買力平價（PPP）衡量，美元現時估值偏高。
市場預期與聯儲局政策之間的落差
鑑於市場仍在定價潛在加息，我們認為未來數周存在部署機會。現時聯邦基金利率期貨數據顯示，市場估計到2026年9月再加息一次的機率超過60%，但我們認為此看法屬誤判。市場定價與更可能出現的「聯儲局按兵不動」現實之間的落差，正是我們應聚焦之處。
我們持此觀點的主要原因，是近期能源價格下跌，將直接影響下一份通脹報告。原油價格已由5月每桶90美元以上回落至現時約82美元附近，而最新EIA報告亦顯示庫存意外增加。這應會推低6月整體消費物價指數（CPI），從而減少聯儲局進一步收緊政策的壓力。
因此，我們正留意可在聯儲局維持利率不變情境下受惠的利率衍生工具。這包括考慮建立與目前已反映於9月及12月合約中的加息預期相反的部署。於夏末到期的SOFR期貨期權，或可提供具成本效益的方式來押注此一結果。
對美元的影響
我們亦預期，隨市場向下重估對聯儲局的預期，美元將受壓。美元指數（DXY）現時在108附近交易；在歷史上，若欠缺持續偏鷹的政策立場，要長期維持此水平並不容易。我們可考慮買入DXY的認沽期權，或買入如歐元兌美元（EUR/USD）等貨幣對的認購期權。
美元走弱亦有基本因素支持：購買力平價模型顯示，美元對其主要貿易夥伴貨幣顯著高估。歷史經驗亦顯示，當聯儲局的鷹派周期意外結束時，估值偏高的美元往往會快速且顯著地回調。我們預期，一旦市場意識到不會再加息，相關模式將再次出現。
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