美國5月商品貿易差額錄得赤字1,058億美元，較市場預期的850億美元赤字顯著擴大。數據顯示當月進出口差距進一步拉闊，意味淨貿易表現較預測疲弱。
宏觀影響與市場動態
5月商品貿易赤字遠超預期，對第二季經濟增長構成明顯負面訊號。如此大的落差顯示淨出口將顯著拖累GDP，或令第二季最終增幅最多被削減約0.75個百分點。我們正調整模型以反映增長放緩，並會即時影響整體市場指數的表現。
該報告即時對美元造成下行壓力，因赤字擴大意味需要沽出更多美元以購買外國商品。未來數周，我們預期美元指數（DXY）將測試支持位，尤其是在本月較早時未能企穩105水平之後。可考慮受惠美元轉弱的策略，例如買入EUR/USD看漲期權，或買入追蹤美元的ETF看跌期權。
意外數據增加不確定性，往往會推升市場波動。我們預期VIX目前徘徊於相對低位約13，短期或出現抽升，因市場消化美國經濟可能放緩的風險。買入標普500指數保護性看跌期權，或買入與VIX相關產品的看漲期權，或可作為對沖7月市場回調風險的審慎部署。
此亦令聯儲局前景更趨複雜，因增長放緩或支持更早減息。市場已反映此預期，聯邦基金利率期貨現時押注9月減息的機會率約55%，高於上周的45%。需留意孳息曲線變化；若市場對更寬鬆政策的預期加快，國債期貨相關交易或具盈利機會。
行業影響與交易建議
從行業角度看，數據反映美國製造業及出口導向行業或偏弱，同時顯示本土消費者對進口商品需求仍然強勁。一項潛在配對交易為：沽空工業板塊ETF，同時買入非必需消費或零售板塊ETF。歷史上，類似貿易數據分化往往預示工業股在其後一季跑輸大市。
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