美元升勢暫歇，隔夜在全球風險偏好回升下走軟，但宏觀環境仍令聯儲局偏鷹風險未有退出。5月核心PCE通脹按月升0.3%，雖與市場一致預期相符，但按年仍達3.4%，繼續高於聯儲局目標。在前瞻指引減少的情況下，市場很可能對每一次通脹、就業及增長數據的反應更為敏感，這一轉變或推高外匯波動，並持續為美元提供支持。
中期因素亦為美元提供支撐：美國相對全球其他地區的增長優勢，以及政策分歧所帶來的風險，或令融資成本維持高企。勞動市場指標亦未見突然轉弱：失業救濟申請被形容為與就業市場趨於穩定一致，反映6月非農新增職位增長料仍不俗。
短期暫歇，但美元強勢仍然完好
我們認為美元近期升勢正暫作喘息。這一停頓主要由於全球風險偏好略有改善，令部分交易員轉投其他貨幣。然而，我們不視之為長期反轉。
支持強美元的基本因素仍然穩固存在。最新消費者物價指數（CPI）顯示通脹按年仍為3.3%，遠高於聯儲局2%的目標。此外，最新就業報告新增職位強勁達27.2萬個，確認勞動市場仍偏緊，並令聯儲局維持偏鷹立場的壓力不減。
政策分歧與交易機會
這與其他央行形成鮮明對比，令政策分歧更為清晰。歐洲央行及加拿大央行已開始減息，而聯儲局尚未踏上同一路徑。息差令持有美元的吸引力上升，並應繼續支撐美元價值。
在聯儲局提供較少前瞻指引下，我們預期未來數周圍繞關鍵數據公布將出現顯著價格波幅。對衍生工具交易員而言，可考慮在主要貨幣對（如歐元兌美元 EUR/USD）部署買入跨式（long straddle）或寬跨式（long strangle）等策略，以捕捉不論方向的大幅波動。即將公布的通脹及非農就業報告將是影響市場走勢的關鍵事件。
在此背景下，我們認為美元指數（DXY）任何回吐都可能屬買入機會。交易員可利用美元轉弱時透過期貨合約建立美元長倉，或買入認購期權（call options）入市。這與「美國經濟表現相對領先仍將是推動美元的重要動力」的觀點一致。
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