EUR/USD 回落 美國通脹與聯儲局前景拉闊政策差距
EUR/USD 周五亞洲早段回落至約 1.1365，匯價維持貼近 13 個月低位約 1.1350，市場進一步傾向押注美國會再加息。焦點稍後轉向周五公布的密歇根大學消費者信心指數；最新通脹數據強化美元走勢。
5 月整體個人消費開支（PCE）物價指數按年升 4.1%，較 4 月的 3.3% 上升，並因中東衝突推高能源價格而傳導，令指數三年來首次升穿 4.0%。核心 PCE 由 3.3% 升至 3.4%，為 2023 年 10 月以來最高按年核心讀數；CME FedWatch 數據顯示，市場對 9 月 15–16 日會議加息的機率接近 63.4%。歐元亦受歐洲央行（ECB）政策訊號拖累：ECB 於 6 月將存款利率上調 25 個基點至 2.25%，同時政策制定者表示將以審慎步伐處理衝突外溢影響及歐元區中長期通脹動態。
持續的政策分歧利好歐元續弱
鑑於鷹派的聯儲局與偏鴿的歐洲央行之間政策差距擴大，我們認為 EUR/USD 將維持偏弱。美元因美國 5 月 PCE 通脹跳升至 4.1% 而轉強，市場亦因此重新為加息定價。我們應部署歐元於未來數周測試、並有機會跌穿 13 個月低位。
這種政策分歧現已在數據層面清晰反映。美國核心 PCE 升至多年高位 3.4% 同時，Eurostat 最新快速估算顯示歐元區調和消費者物價指數（HICP）僅 2.9%，明顯落後。通脹差距顯著，為聯儲局收緊政策提供更明確理據，而 ECB 則保持審慎。
交易策略：期權、期貨與套息交易
因此，我們傾向買入 8 月及 9 月到期的 EUR/USD 看跌期權。行使價低於 1.1300 的水平，例如 1.1250 及 1.1200，對捕捉下一浪下跌較具吸引力。此策略可在歐元下跌時獲利，並清晰界定最大風險。
過往在聯儲局與 ECB 政策顯著分歧期間，往往會出現較長時間的貨幣趨勢。2014–2015 年亦曾出現類似情況：聯儲局釋出量化寬鬆（QE）接近尾聲的訊號，而 ECB 才剛啟動其 QE，令 EUR/USD 在不足一年內下跌逾 20%。現時由通脹及地緣政治引發的能源衝擊所推動，形態亦有相似之處。
對槓桿操作較熟悉的交易者，我們正建立 EUR/USD 期貨合約的沽空倉位。短線目標為 1.1300 心理關口，次級目標接近 1.1240。我們將把止蝕設於近期整固區間上方，以更有效管理風險。
市場信念偏高，CME FedWatch Tool 目前顯示 9 月 15–16 日會議加息機率為 63.4%。此為強烈訊號，且未必已完全反映於匯價之中，為進一步下行提供空間。我們視之為延續美元強勢的高概率催化劑。
另一方面，ECB 行長拉加德的言論顯示，對中東衝突引發的能源價格衝擊未必願意作出進取回應。ECB 存款利率僅 2.25%，美元一方利差擴闊將持續對歐元構成重大壓力，令持有歐元淡倉成為較吸引的套息交易選項。
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