自6月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議以來，林吉特一直跑輸，主要受美國孳息率上升及美馬利差擴闊拖累，對MYR構成壓力。今次走勢主要由美國利率動態推動，而非馬來西亞本土基本面出現任何轉向；製造業及電子產品出口表現仍具韌性，繼續構成中期框架的一部分。
通脹受控及燃油補貼延續，降低國家銀行（Bank Negara Malaysia）進一步收緊政策的迫切性。在美馬息差持續擴闊下，MYR更易受外圍因素影響，短期偏向看淡；惟中期看法仍偏正面，預期一旦美國利率壓力緩和，馬來西亞國內宏觀基本面將重新主導匯價走勢。
外圍壓力與短期林吉特偏弱
自聯儲局本月較早時間議息後，受美國孳息率上升主導市場情緒影響，林吉特表現持續受壓。我們認為這屬外圍因素帶來的短暫逆風，而非馬來西亞自身經濟敘事轉差。USD/MYR已上試4.75水平，反映美國10年期國債孳息率回升至約4.65%附近所帶來的壓力。
展望未來數周，我們認為林吉特「阻力最小」的方向仍偏向下行。這意味交易者可考慮買入USD/MYR認購期權（call options）或短期遠期合約，以部署進一步走弱。關鍵驅動因素在於利差擴闊：美國聯邦基金利率維持於5.50%，而國家銀行政策利率則維持在3.25%。
政策環境與中期展望
馬來西亞央行目前缺乏加息干預的迫切壓力，令林吉特更易受外圍息口因素拖累。由於上月本地通脹僅2.1%，且燃油補貼仍然維持，政策制定者有空間觀望。此情況與2022至2023年相似，當時鷹派聯儲局同樣壓過新興市場的強勁基本面。
我們維持中期偏正面的觀點，並以基本面韌性作支撐，例如5月電子產品出口按年增長8%。現時的看淡立場屬戰術性部署，後續將觀察美國利率壓力是否出現緩和跡象；一旦情況轉變，我們預期林吉特的內在強勢將再度顯現。
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